国金证券-轻工造纸行业周报:电子烟迎来官宣,积极布局有潜力、有竞争力的核心标的-211128

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日期:2021-11-28 23:32:55 研报出处:国金证券
行业名称:轻工造纸行业
研报栏目:行业分析 姜浩  (PDF) 14 页 1,188 KB 分享者:小龙1****45 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  行业观点更新:

  造纸:本周造纸板块跌0.2%,箱板、瓦楞纸开工率分别环比-0.22%、-0.39%,铜版纸、双胶纸开工率环比-0.25%、+2.37%,白卡纸开工率环比+0.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存方面,铜版纸、双胶纸库存天数分别+1.17%、-0.84%,白卡纸库存-7.65%,箱板、瓦楞纸库存分别+6.6%、9%,需求不足,原料价格下跌,导致箱板瓦楞纸价格本周下跌100-200元/吨,文化纸和白卡纸价格基本保持不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)木浆方面,本周针叶浆价涨180元/吨至5176元/吨,阔叶浆价涨29元/吨至4490元/吨。本周浆价主要受加拿大供应链以及印尼APP暂停外售及疫情对海运影响等多方因素作用上涨。

  家居:本周家居板块跌1%,我们重申当下家居板块的估值已经充分反应地产悲观预期,2022年家居板块估值进一步下滑的风险较低,继续看好家居头部公司的观点不变。

  电子烟:本周五国家烟草总局发布修改烟草专卖法实施条例,正式将电子烟等新型烟草制品纳入监管,参照卷烟有关规定执行,新型烟草在国内迎来官宣。我们认为政策的明朗化,有助于资本加大力度投入国内新型烟草的研发创新,对国内新型烟草行业未来的发展大有裨益,与此同时,纳入监管之后,我们预计国内电子烟市场的集中度将有望加快向头部企业集中。当下我们重点看好:华宝国际、思摩尔、仙鹤股份。

  投资建议

  华宝国际:国内传统烟用香精行业第一,在HNB香精和薄片领域布局领先,同时公司深耕烟草产业多年,具备很高的认可度,HNB国内市场一旦放开,香精和薄片的业务有望大幅增长。

  思摩尔:国内电子烟代工领域绝对头部企业,积极布局HNB烟具和雾化健康领域,打开成长想象空间。

  仙鹤股份:特种纸提价&浆价下行&HNB政策预期明朗,主业2022-2024年增速20%+,公司的HNB缓释材料项目有望在2022年开始给予估值,目前估值18倍。

  家居:推荐梦百合(国内原料价格下跌,美国工厂效率改进,业绩有望反转)、欧派家居(整装业务&平台化)、顾家家居(份额集中&零售转型)

  风险因素

  国内消费增长放缓的幅度和时间超预期;地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态;化工原料价格上涨幅度和时间超预期;人民币对美元大幅升值。

  

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