国金证券-家电行业大宗跟踪:原材料价格回落对家电企业Q2和全年盈利影响测算分析-220702

查看研报人气榜
日期:2022-07-02 23:56:56 研报出处:国金证券
行业名称:家电行业
研报栏目:行业分析 谢丽媛,贺虹萍  (PDF) 9 页 972 KB 分享者:zhan******pku 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资建议

  家电主要原材料Q2至今回落明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】W26单周LME铜、LME铝、塑料、钢材相对今年最高点分别-21%、-37%、-12%、-15%;W26环比Q1出现明显回落,其中铜和铝尤为明显;W26环比原材料已经明显松动的22Q2整体来看继续下滑,回落趋势延续(环比Q2铜-11%、铝-14%、塑料-4%、钢材-11%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)符合市场预期。

  Q2展望:白电同比或将转正,主要企业延续修复。合理假设Q2企业均价同比提升幅度为4%,预计Q2毛利率压力将明显缓解,白电企业Q2毛利率整体率先修复。小家电整体毛利率降幅或明显收窄,但由于塑料件占比较高(Q2塑料价格同比+9%),毛利率同比转正或有一定滞后。白电龙头有望在22H1实现毛利率同比回正的修复。

  下半年毛利率展望:1)分季度来看,21Q2-Q3为原材料增速的峰值,因此21Q4企业原材料面临压力最大。22Q4毛利率修复幅度集体提升,将高于22Q3。2)分品类看,白电原材料回落后利润弹性将更大。即使在较为悲观的假设下,全年毛利率修复概率仍旧高。3)全年来看,三种情形下白电龙头毛利率均有望修复,幅度总体在1%-3%之间;厨小在+4%的条件下则基本能实现毛利率的转正。

  投资建议

  当前时点家电板块整体处于估值底部,建议关注地产后周期估值&盈利修复的厨电龙头火星人、关注有中报业绩催化的新宝股份。中长期关注创新产品持续领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技,产品力/渠道力/营销力优势兼具、扫地机+洗地机双轮驱动的清洁龙头科沃斯,抗风险能力强的高端定位优势持续显现、降本增效逻辑持续兑现的海尔智家。

  风险提示

  原材料价格下降不及预期风险,需求不及预期风险,疫情反复风险,汇率波动影响。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-08-14 行业分析 作者:谢丽媛 13 页 分享者:jf9****99
2022-08-14 行业分析 作者:谢丽媛,贺虹萍 16 页 分享者:Al***n 买入
2022-08-11 行业分析 作者:谢丽媛,贺虹萍 9 页 分享者:he***r 买入
2022-08-08 行业分析 作者:谢丽媛 18 页 分享者:qq***7 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 98000
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...