国信证券-交通运输行业航空9月数据点评:9月客流显著修复,后续关注防疫政策变化-211018

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日期:2021-10-18 11:11:44 研报出处:国信证券
行业名称:交通运输行业
研报栏目:行业分析 姜明,曾凡喆  (PDF) 8 页 555 KB 分享者:mr***c 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  事项:

  各航空公司集中披露9月运营数据,伴随着南京、福建等地疫情逐步消退,各航司数据环比大幅改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  国信交运观点:

  在国内防疫政策暂未松动的情况下,疫情的反复决定了行业短期景气度,南京、福建疫情消退后民航客流企稳回升符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  近期部分国家已经宣布放开国门,陆续恢复国际旅行,提振我国国门开放预期,航空机场板块显著上涨。我们认为生活回归有序,出行限制逐步开放是大趋势,疫情或早或晚会消退,但具体时间上,我们无法主观预测国门开放的具体时间点。假如现在便放开国门,在当前国内的防疫政策下需求亦很难恢复,与其关注国门放开,不如观察国内疫情防控政策是否松动。秋冬季已经到来,我们或许会陆续面对数次零散发生的疫情,鉴于目前疫苗接种率已经不低,因此在此期间内,如国内不再运动式防疫,不再以大面积限制国民出行为代价清零疫情,方可言“共存”。

  长周期上,当前我国民航业仍处于周期底部。从行业的供需角度来看,虽然国门封闭,海外运力大幅回流,但在没有明显疫情扰动的4-5月和7月中段,民航运营数据仍显著修复。这说明在无疫情扰动时即便只依靠国内航线,2021年行业供需虽未能完全匹配,但供需缺口已经显著收窄。目前各航司仍保持着保守的运力引进策略,运力扩张速度远低于疫情前每年10%左右的供给增速中枢,因此2022年国内市场的继续修复有望进一步促进供需恢复均衡,一旦国内疫情管制全面放松乃至国门开放,民航业具备较大的向上弹性。推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。

  风险提示

  1、宏观经济波动;2、疫情再度反复;3、油价汇率剧烈波动;4、安全事故。

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