银河证券-农林牧渔行业10月行业动态报告:周度猪价探底反弹,重点关注猪周期机会-211027

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日期:2021-10-28 10:38:51 研报出处:银河证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 谢芝优  (PDF) 23 页 2,361 KB 分享者:hhs****17 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  9月猪肉价格持续下行,CPI同比小幅上涨:21年9月我国CPI同比+0.7%,其中食品项同比-5.2%,食品中猪肉同比-46.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月CPI环比持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期间猪肉价格处于持续下行态势,影响CPI猪肉环比下降5.1%。9月我国农产品进口金额为183.47亿美元,同比+20.23%,出口金额为74.27亿美元,同比+12.1%,贸易逆差109.2亿美元,同比+26.48%。

  猪价周度探底后反弹,月度层面一次探底过程中:根据中国畜牧业信息网,10月15日全国22省市生猪均价12.03元/kg,环比上周+11.6%,开启周度探底后反弹行情。从供给端来看,根据农业部数据9月末,能繁母猪存栏为4459万头,环比-0.92%,同比+16.67%,产能继续出清过程中。从需求端来看,四季度是年内需求高峰开启时间,包括腊肉制作需求、节假日消费需求等拉动,但实际恢复情况依旧需要事实验证。从饲料侧面角度来看,9月全国猪料产量1099万吨,环比-1.7%,一定程度上显示产能的出清过程。10月中旬开始我国生猪价格持续反弹,我们认为需求好转是一方面,另一方面在于生猪出栏均重下行等因素造成短期供给收缩,造成价格的短期显著反弹。基于历史数据判断,一次探底后,生猪价格会出现4个月左右的反弹走势,月度均价反弹幅度在40%上下。对于接下来的走势,我们认为或呈现震荡+小幅上涨行情。

  黄鸡价格Q3逐月好转,或迎来季节性上行区间:根据新牧网数据,10月19日黄鸡均价为7.15元/kg,环比9月末+3.29%。一般来说,Q4是黄羽鸡年内消费旺季,价格呈上行趋势。但目前来说,受猪价低位以及黄鸡供给端压制,黄鸡价格上行存一定阻力。在成本层面,受上游豆粕、玉米等原材料价格高位影响,行业内饲料成本显著上行。21年黄鸡养殖成本同比显著上行,目前保持基本稳定状态。整体来看,一定程度上挤压盈利空间。

  年初至今板块表现弱于沪深300,林业表现较好:年初至10月26日农业板块-9.48%,同期沪深300上涨1.05%。对比各子行业,饲料跌幅最大(-19.27%),畜禽养殖、种植业次之(-16.45%、-11.49%);而林业、农产品加工为上涨的两个子行业,涨幅分别为7.14%、0.98%。

  投资建议:养殖亏损期间布局养殖个股为最优时间区间,建议积极关注生猪养殖龙头企业牧原股份。黄鸡价格季节性上行,积极关注华东区黄鸡养殖龙头、具备成本领先优势的立华股份。

  风险提示:猪价不达预期风险,疫病风险,原材料价格波动风险等。

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