西部证券-非银金融行业周报:关注财富管理核心标的三季报业绩,保险资产端迎来边际改善-211024

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日期:2021-10-24 16:16:58 研报出处:西部证券
行业名称:非银金融行业
研报栏目:行业分析 罗钻辉  (PDF) 10 页 923 KB 分享者:wan****mu
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研究报告内容
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  投资要点:财富管理是券商板块投资主线,若开征房地产税,我们判断投资性房地产配置将进一步受到限制,居民资产配置将加速向金融资产倾斜;保险板块地产风险可控,资产端迎来边际改善,估值有望得到修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  券商方面,持续推荐财富管理产业链投资机会,关注北交所政策持续落地的催化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议决定:授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作,试点实施启动时间由国务院确定。若开征房地产税,我们判断投资性房地产配置将进一步受到限制,居民资产配置将加速向金融资产倾斜。重点关注财富管理产业链的投资机会:渠道端占据竞争优势的东方财富;参控股公募基金和券商资管的广发证券和东方财富,能够给财富管理转型提供产品供给。2)证监会主席易会满在2021金融街论坛年会上发表主题演讲,提及“稳步推进注册制改革”、“健全多层次股权市场体系”、“推动债券市场健康发展”等内容。我们预计北交所、注册制等持续推进,将会进一步提升直接融资比重,为券商的投行、私募股权、信用、做市等业务创造发展空间。3)下周券商三季报将进入密集披露期,我们判断券商三季报大概率将维持高增长,财富管理业务占比更高的券商增速预期将更高。截至10月22日,已有4家券商披露三季报业绩/业绩快报,东方财富、方正证券、华林证券、浙商证券归母净利润同比分别+83.5%、+30.1%、+30.1%、+54.6%。

  保险方面,保险资产端迎来边际改善,负债端监管政策持续落地。1)地产风险总体可控。中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在金融街论坛年会上表示“目前房地产市场风险总体可控,合理的资金需求正在得到满足,房地产市场健康发展的整体态势不会改变”。继华夏幸福发布债务化解方案、恒大付息后,高层发声释放利好信号,地产风险对险企投资端冲击得到缓解。2)长端利率呈上升态势。十年期国债利率目前在3%左右徘徊,10月22日收益率为2.9953%,较9月末上升12bp,与多数险企5%投资收益率假设相较,差距进一步收窄;同时,大部分上市险企21H1投资表现亮眼,对投资端形成支撑。3)“保险姓保”基调不变,负债端监管政策持续落地。银保监会本周发布《万能型人身保险管理办法(征求意见稿)》,规定万能险保险期限不得低于5年,严控高风险投资;发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》,提升百万医疗险类费用补偿型医疗保险等产品的销售门槛,万能险、分红险、投连险等产品不在互联网人身险销售范围之内;同时对险企运营及服务能力、业务回溯机制等方面作出要求。下周上市险企将披露三季报,在负债端承压的情况下,投资表现将成为影响业绩表现的关键因素。

  建议关注标的:广发证券、东方财富、东方证券、中国平安、友邦保险,推荐兴业证券。

  风险提示:市场波动风险、信用风险、政策风险

  

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