天风证券-家用电器行业2021W43周度研究:清洁电器&投影仪双十一预售点评-211025

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日期:2021-10-25 17:54:37 研报出处:天风证券
行业名称:家用电器行业
研报栏目:行业分析 孙谦  (PDF) 16 页 1,101 KB 分享者:dog****ng 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  本周研究聚焦:清洁电器&投影仪双十一预售点评

  清洁电器:新品竞争激烈,主流品牌预售量领跑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从销额表现来看添可、石头、小米等预售额已占去年11月交易金额60%以上,火热程度可见一斑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中:科沃斯&添可双品牌依然分别稳居扫地机、洗地机领域龙头地位,新品累计预售额均高于同品类其他品牌产品。石头双十一预售表现亮眼,扫地机新品G10前几日预定量与科沃斯X1持平,后续虽预定量与科沃斯逐渐拉开差距,但与其自身去年11月全月成交金额相比,占比已达到60%以上。小米扫地机新品Pro版仅在预售开启两日后售罄,我们认为小米新品的定价颇具竞争力,填补了自清洁产品行业价格段的空缺,清洁电器行业也将逐渐从价增转为量增的逻辑。。

  投影仪:高端领域极米领跑,中端激光投影入局竞争加剧。极米H3S稳居预售额榜首的位置,预售额达到3003.9万元,预售额在主要投影仪品类中最高,预定量在5000元以上价位领域独占鳌头,但22日以来预定量增长速度逐渐放缓。极米Z6X和坚果由于功能、价格上相似,预售数据也表现出相似的态势,截至10月23日坚果G9S预售额达到2581.5万元,极米Z6X达到2820.5万元。峰米新产品表现出色,但对标其他品牌旗舰机型仍有差距:峰米R1与R1 Nano预售额分别达到865.1万元与660.6万元,我们认为峰米压低成本使得激光投影在价格下探的同时,亮度上依然可以优于中低端投影产品,得到了部分消费者的青睐,但与极米、坚果等品牌主流机型相比,在品牌营销等方面力度不足仍导致其销额有较大差距。

  本周家电板块走势:

  本周沪深300指数+0.56%,创业板指数+0.26%,中小板指数+0.92%,家电板块+3.39%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+4.78%、-0.7%、+2.6%。个股中,本周涨幅前五名是石头科技、ST圣莱、澳柯玛、哈尔斯、日出东方;本周跌幅前五名是和晶科技、开能健康、珈伟新能、兆驰股份、奥马电器。

  原材料价格走势:

  2021年10月22日,SHFE铜、铝现货结算价分别为72500和21540元/吨;SHFE铜相较于上周-2.16%,铝相较于上周-11.36%。2021年以来铜价+24.87%,铝价+37.94%。2021年7月9日,中塑价格指数为1043.09,相较于上周+0.14%,2021年以来+8.11%。2021年10月22日,钢材综合价格指数为157.18,相较于上周价格-1.20%,2021年以来+25.83%。

  投资建议:

  从基本面角度分析,家电今年板块股价回撤较多主要基于多重利空因素的汇集,例如供给端上,大宗成本快速上行、芯片短缺、海运费用高企及舱位紧张、汇兑损益压力等因素。需求端上,行业亦面临国内市场需求偏弱、年中后地产销售快速下行,以及海外市场需求景气度虽较高,但随着防疫政策开发,预期需求转向回落的双重影响。我们认为,其中部分因素目前看,边际有改善趋势。如地产政策,近期针对地产融资政策略有宽松,对保障房企交房预计有正向作用;房地产税启动试点,虽政策尚不明了,但预期未来刚需性质的购房需求将得到较好满足。成本端,海运价格目前有所松动,运力紧张问题已有改善,预计对部分外销较多的家电公司,形成利好,如前期受海运舱位紧张影响较大的石头科技;大宗原材料方面,重要金属如铜、铝、不锈钢等,虽仍在高位盘整,但随着时间逐步推移至22年,家电企业所面临的成本压力,从基数上即已有所减轻。未来若主要原材料价格下行,则进入22年后,家电企业的利润端将得到修复。在当前时点,我们认为对家电行业没必要持有过于悲观的预期,21年汇集的多重利空因素可能将逐步得到改善。从个股选择思路上,我们认为,成本改善是较好的线索,建议关注海尔智家、美的集团、新宝股份、小熊电器等;从低渗透率、高成长性角度,仍然建议关注石头科技、科沃斯、亿田智能、火星人等。

  风险提示:

  疫情扩大,房地产市场、汇率、原材料价格波动风险,新品销售不及预期。

  

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