东莞证券-基础化工行业2022年上半年投资策略:偏下游板块边际改善可期,新能源上游材料依旧景气-211201

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日期:2021-12-01 11:16:42 研报出处:东莞证券
行业名称:基础化工行业
研报栏目:行业分析 卢立亭  (PDF) 19 页 1,505 KB 分享者:saj****ay 推荐评级:谨慎推荐
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研究报告内容
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  化工产品价格指数高位回落,建议关注行业中偏下游板块及新能源上游化工材料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国化工产品价格指数(CCPI)在今年10月份创下2013年以来的新高之后,近期出现明显回调,截止11月25日,指数较10月份的高点下跌17.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,后续随着行业产能的增加以及需求增速的放缓,化工产品价格指数存在继续走弱可能,建议关注行业中偏下游的板块,如轮胎、农药、甜味剂等领域。同时,由于下游电动车、光伏需求增长确定性高,对应的上游化工原材料需求较大,且部分原材料扩产时间长,供不应求格局短期难以改变,对价格形成支撑,建议关注PVDF,光伏EVA粒子。

  轮胎:原材料成本上涨、海运费高企和“缺芯”问题在2022年有望逐步边际改善,轮胎企业业绩边际修复可期。同时,头部企业不断深耕海内外市场,国产替代和国际化双轮驱动,未来业绩持续增长可期,建议关注玲珑轮胎(601966)、赛轮轮胎(601058)和森麒麟(002984)。

  农药:草甘膦:短期供需偏紧局面将持续;中长期需求受益于全球转基因作物种植面积的增长,建议关注兴发集团(600141)。杀虫剂、杀菌剂:四季度冬储备货将带来农药需求向好,同时秋冬大气污染治理攻坚、冬奥会等将对供给端产生压力,相关农药产品价格有望保持坚挺,企业盈利改善可期,建议关注扬农化工(600486)。

  甜味剂:“零糖低卡”理念将日益流行,安赛蜜和三氯蔗糖对白糖和传统甜味剂的替代空间大,二者长期发展前景好。近期三氯蔗糖和安赛蜜价格上涨明显,而金禾实业(002597)是安赛蜜和三氯蔗糖的行业龙头,重要原材料实现自给,成本低于业内同行,本轮产品涨价背景下,公司业绩快增可期。

  PVDF:随着全球电动车渗透率提高,锂电正极用PVDF需求有望大幅提升,短期内锂电级PVDF新增产能释放速度慢于需求增长速度,供不应求局面有望支撑PVDF价格维持高位,锂电级PVDF及其原料R142b的高景气度有望维持。建议关注联创股份(300343)和巨化股份(600160)。

  光伏EVA粒子:在双碳目标下,光伏行业的发展前景广阔,后续随着硅料价格的下跌,光伏装机需求有望加速释放,建议关注光伏EVA粒子相关公司,东方盛虹(000301)和联泓新科(003022)。

  风险提示:海运价格高企,出口恢复不及预期;下游需求走弱;行业供给超预期增加;产品价格、价差下跌风险。

  

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