申港证券-石油石化行业:双酚A供需双增,行业前景良好-211128

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日期:2021-11-29 11:08:13 研报出处:申港证券
行业名称:石油石化行业
研报栏目:行业分析 曹旭特  (PDF) 20 页 1,481 KB 分享者:laiz******ang 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  每周一谈:

  国内双酚A产能相对集中,产业链一体化程度高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】双酚A上游原料为苯酚、丙酮,苯酚与丙酮通过异苯丙法装置由纯苯与丙烯同时制得,下游多有PC或者环氧树脂配套,具有较高的产业链一体化程度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内双酚A产能相对集中,目前国内双酚A生产企业共有10家,产能共计221.5万吨,CR5约70%,CR3约50%,其中科思创和长春化工产能最大,分别占到总产能的20%和18%。较高的产业链一体化程度也导致我国的双酚A产业商品化率较低。

  供应端,预计双酚A产能2022年将开始快速增长。2021年以中沙天津为代表的新装置陆续建成投产,各大企业持续加码,预计2021年中国双酚A产量有望达到170万吨左右,相比2020年增加15万吨,产量大幅提高。预计2022年开始,随着在建双酚A装置的陆续投产,全年产量有望逐步提升。

  需求端,PC、环氧树脂产能不断扩张将引领双酚A需求的增长。双酚A下游需求结构集中,主要用来做PC和环氧树脂,几乎各占一半比例。近年PC行业处于高速发展时期,未来产能还将不断释放,预计到2023年将有近140万吨产能投放,中国PC总产能将接近360万吨。随着国内环氧树脂下游的大力发展,环氧树脂产能也将稳步提升,预计到2023年将有近150万吨产能投放,国内环氧树脂总产能接近380万吨。从长远来看,双酚A的市场需求将持续提升,行业前景良好。

  供需都有较为明确的增加背景下,我们预计双酚A将延续紧平衡,高价状态或将延续。受下游环氧树脂和PC的需求推动,预计未来双酚A的价格和利润水平仍将维持高位。建议关注相关上市公司:鲁西化工、荣盛石化、维远股份。

  市场回顾:

  板块表现:本周中信一级石油石化指数涨跌幅+0.76%,位居30个行业指数第10位。本周上证指数涨跌幅+0.1%,中信一级石油石化指数相对上证指数0.66%。油田服务子版块拖累石油石化板块涨幅,油品销售及仓储(+5.4%)、其他石化(+2.56%)、工程服务(+0.05%)、炼油(-0.43%)、石油开采(-1.59%)、油田服务(-3.37%)。

  个股涨跌幅:本周石油石化板块领涨个股包括华锦股份(+18.21%)、齐翔腾达(+16.90%)、海利得(+14.54%)、蓝焰控股(+13.46%)、岳阳长兴(+11.50%)等;领跌个股包括道森股份(-8.35%)、中曼石油(-5.51%)、广汇能源(-4.36%)、宇新股份(-4.00%)、洲际油气(-3.50%)等。

  风险提示:政策风险;地缘政治加剧风险;原油价格剧烈波动风险,全球新冠疫情持续恶化风险;

  

  

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