平安证券-地产行业周报:房地产税试点渐行渐近,地方楼市政策微调-211024

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日期:2021-10-24 20:58:31 研报出处:平安证券
行业名称:地产行业
研报栏目:行业分析 杨侃,郑茜文,刘璐  (PDF) 22 页 1,084 KB 分享者:tom****84 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  本周观点:本周全国人大常务委员会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作,结合国内外经验,房地产税出台短期或对楼市形成一定冲击,中长期楼市走向仍主要受供需等基本面因素影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑当前房地产行业发展承压,预计后续房地产税试点将有序、稳妥推进,避免造成过度冲击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周银保监会提出配合相关部门实现两个维护,义乌微调房地产市场调控政策,呵护市场、稳定发展意图明确。投资建议方面,房地产税试点推进或将对板块情绪形成一定扰动,但考虑融资端政策底部已经显现,中长期开发板块依旧看好现金流稳健的行业龙头,金地集团、保利发展、万科A、招商蛇口等。物管及商管板块行业空间广阔、自主发展强化、抗周期属性明显,集中度提升趋势下主流参与者大有可为,看好综合实力突出、经营持续向好的物管龙头,如碧桂园服务、保利物业等,以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商,如星盛商业等。产业链角度,建议关注防水龙头科顺股份等。

  政策环境监测:1)房地产税试点渐行渐近;2)银保监会维护房地产市场平稳健康发展;3)义乌降低预售条件、差别化公证摇号。

  市场运行监测:1)成交环比回落,后续或逐步筑底。本周(10.16-10.22)新房、二手房分别成交4.5万套、1万套,环比降7.9%、12.8%。10月新房日均成交同比降33.5%,降幅较9月扩大8.3pct。年底推盘高峰叠加按揭端政策缓和,后续成交有望缓慢筑底,逐步改善。2)改善型需求占比下降。2021年8月32城商品住宅成交中,90平以上套数占比环比降2.9pct至76%。3)推盘节奏放缓,后续有望加快。10.4-10.10重点城市新推房源8200套,环比降54%;去化率55.3%,环比降4pct。资金压力及年终冲刺下,后续推盘量有望持续回升。4)库存略有下滑,仍存上行压力。16城取证库存9810万平,环比降0.1%,较2020年末降8.4%。取证推盘加快下,库存面临上行压力。5)土地成交、溢价率回升,一线占比提高。上周百城土地供应建面1872.7万平、成交建面1805.3万平,环比升255.2%、升135.5%;成交溢价率3.5%,环比升2.6pct。其中一、二、三线成交建面分别占比37.2%、46.4%、16.4%,环比分别升34.3pct、降26.7pct、降7.6pct。

  资本市场监测:1)地产债:本周房企境内发债20.8亿元,环比减少27.7亿元,海外无债券发行;发行利率处于3.37%-4.5%区间,可比发行利率较前次有升有降。2)信托:本周集合信托发行33.9亿元,环比减少23.39亿元。3)地产股:本周地产板块涨0.84%,跑赢沪深300(0.56%);当前地产板块PE(TTM)7.6倍,估值处于近五年4%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为保利发展、新城控股、华侨城A;南向资金净流入前三房企为融创中国、华润置地、世茂服务。

  风险提示:1)毛利率下行风险;2)房企大规模减值风险;3)行业金融监管力度超预期风险。

  

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