东莞证券-9月欧洲央行议息会议点评:维持三大关键利率不变,放缓购债计划速度,上调经济预期-210910

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日期:2021-09-10 10:46:49 研报出处:东莞证券
研报栏目:宏观经济 费小平  (PDF) 3 页 364 KB 分享者:xia****ui
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  事件:欧洲中央银行9日召开例行货币政策会议,将主要再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率分别在0.00%、0.25%和-0.50%不变,同时继续实施总规模为1.85万亿欧元的紧急资产购买计划,但将适度放慢购债步伐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  维持关键利率不变,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9月欧洲央行利率决议为维持三大关键利率不变,符合市场预期,维持主要再融资利率于0%不变,维持边际借贷利率于0.25%不变,维持存款机制利率于-0.5%不变。欧央行表示,在通胀率达到2%之前,关键利率将维持甚至低于当前水平。因此,本次欧央行会议的基调偏鸽,距离加息仍有一段较长的时间。

  欧央行放缓紧急抗疫购债计划(PEPP)的速度,维持常规资产购买计划(APP)不变。欧洲央行继续预计APP下的月度净资产购买将持续足够长的时间,以加强其政策利率的调节影响,并在开始加息前不久结束。此外,欧洲央行还打算在其开始加息后的一段时间内,继续对根据APP购买的到期证券的本金进行全额再投资。与前两个季度相比,欧洲央行降低了PEPP购买速度,维持紧急抗疫购债计划(PEPP)全部额度在1.85万亿欧元不变。欧洲央行强调并不是缩减购债,而是校准PEPP,并表示适度放缓购买资产的步伐也可以维持有利的融资条件。欧央行还将继续定向长期再融资操作(TLTRO-III),为银行提供充足的可贷资金。

  上调今年欧元区经济增长与通胀预测,维持明、后年增长与通胀预测不变。欧洲央行行长拉加德在当天的新闻发布会上指出,欧元区经济正加速复苏,预计到今年底,欧元区经济产出将超过新冠疫情暴发前水平,对经济恢复较乐观。根据欧央行最新的预测,2021年欧元区GDP将增长5%,较此前预测提高1个百分点。2022、2023年GDP增长分别为4.6%、2.1%,基本维持不变。同时,还表示欧元区当前的通胀率上升“很大程度上是暂时的”,中期通胀前景仍远低于欧洲央行设定的2%的政策目标,消除了市场对8月欧元区HICP同比增速高达3%的恐惧。

  总的来说,这次议息会议对市场的影响或有限。PEPP在债券购买种类及各国购买比例具有更强的灵活性,是应对疫情冲击主要工具,而在本次会议中欧央行只表示PEPP在后续将温和放缓,并没有明确每月的购债规模,因此本次欧洲央行放缓紧急抗疫购债计划(PEPP)购债速度基本上只是一个技术性缩减,预计对市场流动性的影响不大。此次会议的基调整体偏鸽,打消了市场对欧央行加快收紧流动性的担忧。欧洲央行利率决议公布后,欧元兑美元短线波动不大,而且意大利和德国10年期国债收益率差距收窄至两周来最小,表示欧央行的表态与市场预期相符。

  风险提示:欧洲疫情恶化,通胀超预期上升。

  

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