光大证券-石油化工行业原油周报第222期:库欣库存逼近临界低点,OPEC+产量不足扩大供需缺口-211023

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日期:2021-10-23 16:23:07 研报出处:光大证券
行业名称:石油化工行业
研报栏目:行业分析 吴裕,赵乃迪  (PDF) 11 页 1,424 KB 分享者:adg****tq 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  库欣库存逼近临界低点,国际油价再创新高

  本周,在新冠疫情缓解的态势下,天然气供给紧缺拉动原油需求,美国原油枢纽库欣的库存下降至3100万桶,逼近其运营极限,OPEC+产量不足扩大供需缺口,国际油价再创新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至10月23日,布伦特和WTI原油期货价格分别收于85.53美元/桶和83.76美元/桶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美元指数交投于93.6附近。

  美国石油钻井机数量减少,原油库存减少43万桶

  本周,美国石油活跃钻井数减少2座,达443座,油气钻机总数减少1座,达542座。美国原油库存量4.265亿桶,比前一周减少43万桶;美国汽油库存总量2.177亿桶,比前一周减少537万桶;馏分油库存量为1.254亿桶,比前一周减少391万桶。

  9月OPEC产量增加,较上月增加48.6万桶/日至2732.8万桶/日

  9月OPEC产量增加,沙特产量为967.8万桶/日,较上月增长13.9万桶/日;伊拉克产量为413.9万桶/日,较上月增加8.3万桶/日;伊朗产量为250.3万桶/日,较上月增加2.1万桶/日;委内瑞拉产量为52.7万桶/日,较上月减少0.6万桶/日;利比亚产量为114.8万桶/日,较上月减少0.5万桶/日。

  本周,石脑油、乙烯、丁二烯价格上涨,丙烯价格下跌。石脑油、MTO价差上涨,PDH价差下跌。

  库欣库存逼近临界低点,OPEC+产量不足扩大供需缺口

  本周,库欣库存逼近临界低点,OPEC+产量不足扩大供需缺口。供给端,9月OPEC+减产执行率达115%,而此前8月份和7月份的减产执行率分别为116%和109%,这意味着OPEC+仍未能生产足够的石油来满足产量目标,从而扩大了市场的供需缺口;美国能源信息署预计美国11月页岩油产量增加7.7万桶/日至822万桶/日;伊拉克预计10月份石油总出口量为340万桶/日;欧洲9月份汽油产量为232.1万桶/日,环比下降1%。需求端,市场担忧俄罗斯无法增加对欧洲的天然气供应,能源趋紧局面继续提振原油需求,预计每天将多消耗50-60万桶原油;9月份中国进口原油4105万吨,较上月减少8.5%;欧洲9月份炼油厂产量为979.4万桶/日,环比下降0.5%。综上而言,在新冠疫情缓解的态势下,天然气短缺推动原油需求上行,美国原油枢纽库欣的库存逼近运营极限,OPEC+产量不足扩大供需缺口。后续重点关注11月4日OPEC+会议动向、俄罗斯天然气供给变化、OPEC+增产计划施行情况、伊朗重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。

  投资建议:在新冠疫情缓解的态势下,天然气紧缺拉动原油需求,库欣库存逼近临界低点,OPEC+产量不足扩大供需缺口,国际油价再创新高。我们认为21年油价中枢同比仍将有较大涨幅,因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链,我们建议关注如下标的:第一、上游板块,中石油、中石化、中海油、新奥股份;第二、油服板块,中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科;第三、民营大炼化板块,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份;第四、轻烃裂解板块,卫星石化和东华能源;第五、煤制烯烃,宝丰能源;第六、三大化工白马,万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

  风险分析:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快。

  

  

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