首创证券-中兴通讯-000063-公司简评报告:业绩高增长,毛利率持续恢复-211026

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日期:2021-10-27 13:20:47 研报出处:首创证券
股票名称:中兴通讯 股票代码:000063
研报栏目:公司调研 翟炜,李星锦  (PDF) 5 页 670 KB 分享者:jay****ay 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:10月25日,中兴通讯发布2021年前三季度业绩报告,前三季度实现营业收入838.25亿元,同比增长13.08%;实现归母公司净利润58.53亿元,同比增长115.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  净利润大幅增长,毛利率持续恢复改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司不断优化市场格局,营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善,盈利能力大幅提升。运营商业务单季度收入增长,同时前三季度政企业务、消费者业务同比明显提升,家庭终端产品收入高速增长;公司毛利率增长主要因5G产品毛利率的恢复性增长。此外,今年3月,公司完成出售北京中兴高达通信技术有限公司90%股权,确认税前利润约8亿元人民币,对净利润产生积极影响。

  积极提升三大业务产品竞争力。中兴通讯深度参与全球5G建设,在运营商网络业务稳健发展,提升高价值产品竞争力的同时,积极发力政企、消费者业务。公司运营商市场份额持续提升,在中国广电和中国移动700M无线网主设备集采中,中兴所占份额约为31%,较2020年中国移动5G二期招标份额有所提升。在中国移动2021-2022年高端路由器和高端交换机产品集采项目标包4中排名第一,获得50%份额。政企业务方面,继商用案例覆盖全系列银行全业务,Golden DB加速拓展运营商市场,近期,浙江移动成功上线基于中兴通讯GoldenDB数据库的权益中心系统。消费者业务方面,家庭终端产品、手机产品营业收入较上年同期增长。上半年,公司发布了年度旗舰中兴Axon 30系列5G手机,其中,中兴Axon 30 Ultra 5G搭载Trinity三主摄四阵列影像系统;5G移动互联产品累计突破30多个国家和地区;家庭信息终端和融合创新终端在行业内继续保持全球领先地位。

  投资建议:公司在5G领域发展领先,具备底层技术支持,在运营商5G持续投入与企业数字化转型加速下,公司基本盘运营商网络业务预计将稳健发展,政企业务有望保持高速发展。随着5G规模提升带来成本端下降,公司整体毛利率有望持续提升改善,调整净利润预测值。我们预计中兴通讯2021-2023年营业收入分别为1175、1322、1480亿元,归母净利润分别为70、86、100亿元,EPS分别为1.51、1.84、2.16元。上调评级至“买入”。

  风险提示:中美贸易摩擦及全球疫情加剧,5G发展不及预期。

  

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