平安证券-新能源行业2022年度策略报告:驭风沐光,加速成长-211205

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日期:2021-12-05 21:31:30 研报出处:平安证券
行业名称:电气设备行业
研报栏目:行业分析 皮秀  (PDF) 31 页 1,165 KB 分享者:kar****an 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  风电:加速成长,把握整机和海上风电两条主线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】十四五期间国内风电市场步入供给创造需求的阶段,随着风机大型化推动成本下降和风电项目投资收益率的提升,2021年国内风机招标呈现明显放量,预计2021全年的招标量达到60GW及以上,同比实现翻倍增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着技术进步的持续推进以及新兴应用场景的打开,未来风电需求有望保持高增长,预计2022年、2023年国内新增风电装机达到51GW、67GW,复合增速超过30%。海上风电具有不占用土地、靠近负荷中心等优点,随着成本的快速下降,海上风电逐步平价,有望成为风电行业需求增速相对较高的细分领域。风机竞争格局步入新阶段,成本成为头部风机企业竞争的核心要素之一,未来风机企业对零部件企业的整体议价能力有望提升。整体看,风电整机以及海上风电核心零部件的估值水平有望进一步提升。

  光伏:需求放量无虞,关注新兴应用场景和细分产业趋势。预计2021年全球光伏装机需求约160GW,其中国内约52GW;随着硅料供给的释放以及储备光伏项目的大量涌现,预计2022年全球需求有望达到220GW,其中国内约78GW;展望2023年,在全球碳减排的大趋势下,预计光伏新增装机同比增速有望达到20%及以上。在需求快速增长的背景下,建议关注两条主线:一是整县推进、BIPV等新兴应用场景有望崛起;二是细分产业趋势,包括大硅片、N型电池、跟踪支架渗透率的提升以及组件市场集中度的提升。

  投资建议:在碳中和背景下,新能源行业步入快速成长期,全球光伏和国内风电新增装机未来两年的复合增速都有望达到30%左右,维持行业“强于大市”的评级。风电方面,看好风电整机环节的估值扩张,推荐明阳智能、金风科技等;海上风电有望迎来新一轮快速成长,推荐大金重工、东方电缆等。光伏方面,屋顶分布式、BIPV等新兴应用场景有望崛起,N型电池、大硅片、跟踪支架渗透率有望提升,组件集中度加快提升,推荐隆基股份、金博股份、美畅股份、中信博等。

  风险提示:1、电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大,如果电力需求增速不及预期,可能影响新能源的开发节奏。2、部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下,越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域,部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3、贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力,部分环节出口比例较高,如果全球贸易保护现象加剧,将对相关出口企业产生不利影响。4、海上风电降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期,如果后续降本速度不及预期,将对海上风电的发展前景产生负面影响。

  

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