中泰证券-有色金属行业:海外稀土生产受阻,Lynas受疫情影响,Q3产量环比下降10%-211024

查看研报人气榜
日期:2021-10-25 23:02:22 研报出处:中泰证券
行业名称:有色金属行业
研报栏目:行业分析 谢鸿鹤  (PDF) 3 页 559 KB 分享者:vlt****11
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  资要点

  事件:Lynas公布21年三季度生产情况,本季度公司REO总产量为3166吨(21年Q2为3778吨),环比减少-16.2%,氧化镨钕总产量为1255吨(21年Q2为1393吨),环比减少10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  受到疫情影响,Lynas Q3供应量收紧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Lynas在FY2022年季报中披露,由于马来西亚关丹地区的疫情加剧,公司的分离厂关停11天。在优先供应镨钕氧化物的前提下,公司镨钕氧化物的产能利用率预期维持在70%。公司Q3的矿产总量从Q2的3778吨下降至3166吨REO(QoQ-16.2%),其中镨钕氧化物产量从Q2的1393吨下降至1255吨REO,市场供给量下降138吨,环比降幅达10%,同比降幅达6%。

  下游磁材需求强劲,Q3售价抬升。Lynas Q3实现营收1.22亿澳元,销量为2724吨REO,相对Q2下降2034吨REO,环比降幅达42.75%,同比下降39.54%。对应Q3产品售价为44.64澳元/kg,相对Q2环比增加14.25%,同比增长130.05%。

  除此之外,公司预计2022年下游磁材企业需求加速,镨钕价格易涨难跌。Lynas未来3年或难有新增供给。

  Lynas旗下的Mount Weld矿山,是一个稀土、铌、钽和磷共伴生矿床,该矿于2013年投产,目前产能约25000吨(REO)/年,占到全球轻稀土产量的10%左右,短期矿山端无继续扩产计划,产能增量较为有限。目前Lynas致力于2025计划,其中包括西澳的Kalgoorlie和美国的中重稀土项目(HRE)。1)Kalgoorlie项目:Weld矿山为独居石类型,含有放射性,马来西亚政府要求其建设一个永久性设施来存储低放射性废物,Lynas计划在澳大利亚Kalgoorlie建设一个加工厂提取放射性元素,将不含放射性的稀土精矿运送至马来西亚提取稀土。目前项目处于建设阶段,70%的设备完成采购。2)美国项目:与此同时,Lynas规划在美国建设两个稀土分离厂,鉴于环境、技术等多方面的因素,建设进程仍需要较长时间。根据公司10月份的公告,目前公司已经提交前期工厂的设计和工程计划文件,美国国防部正进行价值评估阶段。

  我们仍维持此前观点:稀土终将回归价值,卖出“稀”的价格。当前供需格局为“需求增+供给缩+低库存”,价格易涨难跌。9月份稀土价格高位盘整主要是由于磁材企业由于资金压力,放慢采购节奏导致的,随着Q4旺季订单的到来,稀土价格仍具备上行动力。1)需求端:新能源汽车+“绿电”需求已经不可忽视。根据我们10月11日发布的《十问稀土:再次共同见证“中国有稀土”的年代,维持行业“增持”评级》报告中的测算,全球新能源车销量已经达到500-600万辆,是15年的10倍左右,未来3年新能源汽车在稀土需求的占比有望从10%提升至20%以上,这与2015-2020年新能源汽车对碳酸锂影响类似。若计入风电、以及工业电机在“双碳”内生需求下的永磁直驱化,“绿电”将占据绝对主导地位。2)供给端:国内实行总量指标,海外新增供给有限。2021年度稀土矿总量控制指标分别为168000吨REO,较2020年增加28000吨,其中轻稀土矿增加28000吨REO,中重稀土离子矿较2020年持平,继续严控。海外供给缺乏弹性,21年7月份以来,由于缅甸疫情叠加政局不稳定因素,缅甸矿进口开始萎缩(8月份几无进口),预计短期仍不能缓解。美国MountainPass矿目前产能已经爬坡至满产阶段,且短期矿山无扩产规划。Lynas矿目前产能利用率为70%,且新增供给有限。

  风险提示:产业政策变动风险、供给端超预期释放风险、国内疫情反复和国外疫情失控风险、需求测算偏差风险、研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 81190
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...