申港证券-全市场估值与行业比较观察:维持高配半导体-210728

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日期:2021-07-29 14:01:00 研报出处:申港证券
研报栏目:投资策略 曲一平  (PDF) 26 页 2,773 KB 分享者:n**t
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研究报告内容
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  本期(7月28日)本期全球主要指数PE方面A股下降幅度高于美股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】万得全A的PE为19.55,较上期(7月21日)-6.17%;上证指数PE为13.74,较上期变化-5.06%;深证成指PE为27.31,较上期-7.85%;创业板指PE为58.23,较上期-8.60%;恒生指数PE为11.76,较上期7.18%;标普500PE为30.22,较上期变化-4.97%;纳斯达克PE为44.38,较上期变化-7.89%;道琼斯指数PE为27.35,较上期变化-5.55%;日经225PE为18.98,较上期+0.02%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  本期A股风格估值指数PE多数收跌:金融风格PE7.802,估值比上期-1.22%;周期风格PE为24.12,比上期+0.56%;消费风格PE为35.01,比上期-3.24%;成长风格PE为62.91,比上期-0.12%;稳定风格PE为12.07,比上期-0.54%。

  本报告期,上证50PE目前为11.29,较上周(2021年7月21日)-2.58%,所处历史(2010年1月至今)百分位71%。上证50PB目前为1.40,较上期-1.20%,所处百分位59%。沪深300PE为13.89,较上期-1.55%,所处百分位69%。沪深300PB为1.65,较上期-1.12%,所处百分位59%。中证500PE目前为21.30,较上期-0.83%,所处百分位5%。中证500PB目前为1.97,较上期-0.39%,所处百分位17%。万得全A(除金融、石化)PE目前为33.75,较上期-0.14%,所处百分位68%。万得全APB目前为3.01,较上期-0.78%,所处百分位72%。

  本期(2021年7月28日)申万一级行业PE中,超过75%百分位的分别是食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务板块,低于25%百分位板块分别是房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、通信、采掘等板块。

  本期A股风险溢价-0.03%,较上期-0.02%。目前无风险收益率依然在边际下行,风险溢价回归均值0%后难以大幅拉升。半导体ERP1.94%,较上期+0.01%,ERP处于历史前三分之一分位,配置价值依然较高;医药生物ERP-0.09%,较上期+0.17%;国防军工ERP1.17%,较上期+0.09%。二者处于风险溢价中性较高配置区间。新能源方面,光伏设备ERP-1.36%,较上期+0.01%;储能设备ERP2.36%,较上期+0%。二者处于风险溢价中性配置较高区间。

  大中盘轮动方面,上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势,5月短暂回升后持续呈下降趋势,本期比值从上期0.888下降至0.874。中盘持续表现强于大盘。大小盘轮动方面,沪深300与国证2000比价在2月中旬(今年高点0.85)至今总体呈下降趋势,5月短暂回升后持续呈下降趋势,本期比值从上期0.600下降至0.585。小盘继续全面强于大盘趋势。

  本期,万得全A股息率从上期1.43%变为1.52%,十年期国债收益率-万得全A股息率为1.4%,和警戒值2.5% (过去牛市最高点)的距离由上期93bp变为本期110bp。本期,上证50股息率从上期2.52%变为本期2.59%,十年期国债收益率-上证50股息率为0.34%,和警戒值1.1% (过去牛市最高点)的距离从上期64bp变到本期76bp。本期,沪深300股息率从上期1.92%变为本期2.02%,十年期国债收益率-沪深300股息率为0.91%,和警戒值1.8%(过去牛市最高点)的距离由上期79bp变为本期89bp。本期,中证500股息率从上期1.42%上升到1.55%,十年期国债收益率-中证500股息率为1.38%,和警戒值3% (过去牛市最高点)距离由上期142bp变为本期162bp。

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