西部证券-商贸零售行业4月社零数据点评:社零增速继续承压,静待疫后需求修复-220516

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日期:2022-05-16 21:21:20 研报出处:西部证券
行业名称:商贸零售行业
研报栏目:行业分析 许光辉  (PDF) 4 页 509 KB 分享者:did****ii 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  事件:国家统计局发布2022年4月社零数据,4月份,社零总额为2.95万亿元,同比-11.1%,增速环比-7.6pct;其中,除汽车以外的消费品零售额同比-8.4%,增速环比-5.4pct;限额以上消费品零售额同比-14.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  疫情短期抑制消费需求,4月社零增速进一步下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4月份,全国疫情多点散发,部分地区疫情防控形势严峻,对消费短期造成较大冲击,社零总额同比-11.1%,增速环比-7.6pct,为2020年4月以来的新低。分地区来看,城镇消费下滑幅度大于乡村,4月城镇消费品零售额同比-11.3%,乡村同比-9.8%;分类型来看,以住宿餐饮为代表的线下服务类消费受冲击明显,4月商品零售同比-9.7%,餐饮收入同比-22.7%(限额以上占比进一步提升至25.0%,中小餐饮企业持续出清),限额以上住宿业客房收入下降超30%。

  必选消费表现好于整体,可选消费大幅回落。4月份,限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类、日用品类商品零售额同比分别+10.0%/+6.0%/-7.0%/-10.2%;限额以上服装鞋帽纺织品类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公用品类同比分别-22.8%/-22.3%/-26.7%/-4.8%。

  线上零售首现负增长,电商渗透率持续提升。1-4月份,全国实物商品网上零售额同比+5.2%,占社零总额的比重为23.8%,环比提升0.6pct。据我们测算,4月单月实物商品线上零售额同比-1.0%,为近年来首次下滑,主要系消费意愿下滑及部分地区交通物流因疫情管控受限所致;线下零售额同比-12.8%,增速环比-8.9pct。

  投资建议:短期国内疫情仍在延续,但整体来看,本轮疫情已于4月中旬迎来拐点,目前全国单日新增病例处于持续下降阶段。据5月15日的上海市疫情防控新闻发布会消息,从5月16日起,上海将分阶段推进复商复市,购物中心、百货商场、超市卖场、便利店、药店等商业网点逐步有序恢复线下营业,农贸市场、餐饮、理发和洗染服务逐步有序恢复;同时,上海各类企业的复工复产也在持续推进,复工复产范围在持续扩大。随着疫情的持续好转、上海复商复市以及促消费政策的不断落地,消费需求(尤其是受疫情压抑已久的餐饮等消费需求)有望逐步恢复;建议重点关注化妆品板块的贝泰妮、珀莱雅、上海家化,黄金珠宝板块的迪阿股份、周大生、潮宏基,餐饮板块的广州酒家、九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶,酒店板块的首旅酒店、锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店,以及免税板块的中国中免。

  风险提示:宏观经济下行,疫情反复,行业竞争加剧

  

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