国金证券-黄金珠宝行业研究:假期致印4月培育钻进口波动、出口继续高增-220517

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日期:2022-05-18 08:54:01 研报出处:国金证券
行业名称:黄金珠宝行业
研报栏目:行业分析 罗晓婷  (PDF) 14 页 1,406 KB 分享者:wh***1 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资建议

  美国通胀、地缘政治局势等多重因素影响下天然钻石供应链不确定性加大,或将促进培育钻加速渗透,短期中国疫情部分供应链受影响但不改行业朝阳属性,推荐中兵红箭/黄河旋风/力量钻石/国机精工/四方达。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  行情回顾

  近一月(2022.4.16~2022.5.16)上证综指、深证成指、沪深300分别跌4.28%、跌4.77%、跌5.54%,培育钻石板块跌2.76%,跑赢沪深3002.78PCT。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块对比来看,培育钻石处中上游。个股方面,四方达、国机精工、沃尔德涨幅居前,黄河旋风、曼卡龙等跌幅居前。

  数据跟踪:

  培育钻:22年4月印度毛坯进口1.0亿美元、同比+25.1%、环比-50.6%,渗透率7.1%(同比+2.6PCT),裸钻出口1.48亿美元、同比+64.95%、环比+8.0%,渗透率6.4%(同比+2.6PCT)。4月印度进口增速环比放缓主要为4月印度假期较多,加工进度放缓、以消化裸钻库存为主,出口在下游需求持续旺盛下依旧高增。

  培育钻原料价格:4月至今碳化钨粉价格小幅回落、有所缓解,但仍处于2019年以来的高位;镍价格在高位(21万元/吨-24万元/吨)波动。

  天然钻:22年4月印度毛坯进口/裸钻出口分别同降22.8%/降2.8%。4月出口增速进一步放缓至下降预计为:1)淡季致月份波动;2)中国疫情需求减弱。4月进口增速下滑幅度大于出口主要为Alrosa(全球产能占比约30%)受美国制裁持续蔓延,供给不确定性抬升,印度工厂产能下调。俄罗斯毛坯钻以小颗粒为主,占印度钻石贸易量的40%、贸易额的30%,苏拉特地区的大型加工厂每周工作的时间已缩减至3~4天、小型工厂处于停工状态。

  天然钻价格:1)毛坯钻:受到美国制裁俄罗斯Alrosa影响,自三月份以来小颗粒毛坯钻价格涨幅已超20%。2)天然钻:IDEX指数4月呈下降趋势,单月降幅2.1%,主要系中国疫情、美国通胀、俄乌局势紧张等背景下,经销商及零售商态度偏谨慎。

  行业动态

  行业新闻:1)天然钻石:英国将俄罗斯钻石进口税增至35%;22Q1戴比尔斯毛坯钻产量同增25%;受美对俄制裁影响,Endiama将钻石产量锐减至1005万克拉(原计划1380万克拉)。2)培育钻石:据BriteCo,美国消费者(尤其是年轻客户)对培育钻接受度显著提升、需求增长强劲,2021年美国培育钻在订婚戒指占28.4%(+9.7PCT)。天然钻订婚戒平均支出同增11.9%至8053美元/培育钻同增8.6%至4383美元;天然钻石订婚戒平均重量由1.16克拉增长至1.25克拉/培育钻1.34克拉增长至1.49克拉。

  重点公告:黄河旋风22Q1营收/归母净利分别同降4.04%/同增179%。力量钻石22Q1营收同增126.88%,归母净利同增147.81%。沃尔德22Q1营收同降1.18%,归母净利同降55.56%。

  风险提示

  上游扩产价格下跌;下游培育钻消费者教育不及预期。

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