平安证券-贝泰妮-300957-营收持续增长,研发与营销并进-211027

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日期:2021-10-27 14:39:49 研报出处:平安证券
股票名称:贝泰妮 股票代码:300957
研报栏目:公司调研 易永坚  (PDF) 3 页 418 KB 分享者:yin****ng 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事项:

  公司发布2021年三季报:前三季度营收21.13亿,同比增长49.05%,归母净利润3.55亿,同比增长65.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  平安观点:

  公司品牌力提升带动产品销售收入持续增长:公司前三季度实现收入21.13亿元,同比增长49.05%,归母净利润3.55亿元,同比增长65.03%;Q3单季度营收7.01亿元,同比增长47.29%,归母净利润0.90亿元,同比增长64.29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)营收和净利润均维持高速增长,主要系公司品牌力提升,核心品牌薇诺娜销售持续增长所致。

  研发与营销并进,进一步巩固品牌地位:公司一直较为重视研发与品牌营销,今年前三季度销售费用达到9.78亿元,占比46.28%,同比增长46.83%;研发费用0.68亿元,占比3.24%,同比增长44.48%。销售费用率与研发费用率均处于较高水平,公司仍处于品牌建设期,持续的营销投入与研发投入有利于公司巩固现有品牌优势。

  品牌龙头优势明显,双十一增长强劲:今年双十一预售期间,公司核心品牌薇诺娜进入化妆品销售排行榜Top5,为唯一进入前五的国货化妆品品牌,其中爆款产品薇诺娜特护霜销量达到43万件,冻干面膜198万件,预售额超7亿元,超过去年双十一同期销售额。

  盈利预测和估值:基于上游原材料以及双十一预售的情况,我们微调相关盈利预测,预测公司2021-2023年营收39.52、55.09、71.26亿元(原预测39.43、53.58、68.68亿元),归母净利润8.23、10.97、13.54亿元(原预测7.82、10.33、13.86亿元),对应目前股价的PE分别为113.1倍、84.8倍和68.7倍。目前公司作为敏感肌护肤品龙头优势明显,维持“推荐”评级。

  风险提示:1)护肤品行业竞争加剧的风险。2)新产品推广不如预期的风险。3)公司营销上对超头主播依赖较大,存在未来合作不稳定的风险。4)国家近期对化妆品行业加强监管,存在政策趋严的风险。

  

  

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