天风证券-传媒行业一周观点:政策影响中概互联明显震荡,元宇宙仍为科技主线-211205

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日期:2021-12-05 16:16:39 研报出处:天风证券
行业名称:传媒行业
研报栏目:行业分析 文浩,张爽  (PDF) 14 页 1,499 KB 分享者:xxq****cl 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数下跌1.40%,上证综指上涨1.22%,深证成指上涨0.78%,创业板指上涨0.28%,元宇宙指数上涨2.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块涨幅前三:每日互动(+21.13%)、浙数文化(+8.51%)、掌阅科技(+8.22%);板块跌幅前三:视觉中国(-14.14%)、恒信东方(-13.43%)、中文传媒(-11.03%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周纳斯达克中国科技股指数下跌7.52%。恒生中国企业指数下跌1.41%。

  一周观点:元宇宙有所波动仍为科技新主线,上周【Wind元宇宙指数】(+2.33%)取得明显超额收益,其中硬件涨幅居前。元宇宙在VRAR领域符合先硬后软原则,平台层面软硬齐头并进(比如Roblox,腾讯、字节跳动在平台层面的尝试)。我们认为随着硬件渗透率逐渐上升,内容端中长期也将迸发出更大的活力,短期不缺各种催化。

  提示关注【蓝色光标(成立全资子公司"蓝色宇宙数字科技有限公司",专注元宇宙业务)、芒果超媒(全资子公司芒果TV与中国移动旗下的咪咕文化签署框架协议,未来3年内开展不低于35亿元的战略合作,探索创建5G联合实验室,开展VR制播合作,搭建芒果“元宇宙”平台)、世纪华通(子公司盛趣游戏与腾讯签署联运合作框架协议)、视觉中国(从传统知识版权扩展到虚拟版权)等】;以及先发应用场景游戏,港美股中【Roblox(Q3 DAU 4370万,yoy+31%)、腾讯、网易、Bilibili(弹幕总数破100亿,“破防了”成2021年度弹幕)、中手游、创梦、心动】;以及A股中【完美(《幻塔》手游12月16日公测定档)、宝通、三七、华立、顺网等】。

  中概互联网受政策有所回调,香港成为境外上市重要选择。12月2日,SEC宣布通过法规修正案,完善了《外国公司问责法案》相关的信息提交与披露实施细则。SEC要求在美国上市的外国企业必须披露是否由政府实体拥有或控制,并提供审计检查证据。若PCAOB不能取得所要求的审计底稿,或者企业未及时申报是否为外国政府所有及控制,SEC可禁止上市公司股票交易,甚至摘牌。12月3日,滴滴宣布公司启动在纽交所退市的工作,并启动在香港上市的准备工作。港交所发布《联交所就优化海外发行人上市制度的改革刊发谘询总结》,叠加恒指扩容,港交所成为大多数科技公司二次上市落地的首选。12月2日,网易云音乐在港交所上市,微博拟于12月8日港交所挂牌交易。

  国内互联网监管方面,互联互通仍为大趋势,监管促进互联网规范化运营。微信呼应积极应对监管政策更新,放宽对外部链接的限制,计划开发用户可选择的外链管理模式;支付宝与中国银联携手加速推进互联互通。豆瓣网因屡次出现法律、法规禁止发布或者传输的信息遭约谈,并被处以150万元罚款。

  疫情及宏观经济影响下,外部环境仍有震荡,监管趋势持续,经过21年整体压制后,大部分悲观因素已经体现,面向22年关注边际信号(监管、宏观经济)拐点。

  重点提示:1)重点子赛道,金融科技【东财】等;科技创新【小米(入股瓴盛科技,后者主打移动终端芯片设计)、百度(“萝卜快跑”重庆开启出行服务,智能驾驶落地加快)】;短视频【快手(12月海外金股,业绩增速及韧性高)、字节】、中视频【哔哩】、长视频平台【芒果】等;在线招聘【BOSS直聘】,房地产边际改善【贝壳】。

  2)游戏板块,游戏版号复发可期,关注重点产品上线及后续利润释放。重点关注【腾讯、网易(《暗黑破坏神:不朽》精英试炼测试已启动)、中手游、IGG等】,国内【完美(《幻塔》官宣12月16日上线)、三七、吉比特、宝通、凯撒、巨人、富春、姚记、华立】,VR技术【丝路、恒信、佳创】等。

  3)Z世代及社区类,保持高成长高粘性。关注【哔哩哔哩(代理《悠久之树》免费榜第十)】,潮玩【泡泡玛特】及【创梦天地、奥飞、汤姆猫】等;关注在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云音乐(网易云音乐港交所上市,开盘价205港元,市值425.9亿港元)】等;【小红书(完成新一轮5亿美元融资,投后估值达200亿美元)】。

  4)电商及产业链,电商平台【京东、拼多多、阿里】及直播平台【抖音、快手】,产业链【星期六、姚记、引力】等,营销科技【分众、蓝标、视觉】等,字节受益【三人行、浙文互联】等;社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等;微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。

  风险提示:疫情影响,经济政治环境风险,监管趋严,商誉减值风险

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