天风证券-商业贸易行业:LVMH|2021Q3营收同比增长29.7%,美国、欧洲旅游及餐饮业复苏带动需求反弹,亚洲维持高增长,市场份额进一步扩大-211026

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日期:2021-10-26 16:08:05 研报出处:天风证券
行业名称:商业贸易行业
研报栏目:行业分析 刘章明  (PDF) 5 页 289 KB 分享者:che****yi 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  事件:LVMH发布21年度三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021前三季度公司实现营业总收入441.8亿欧元,同比增长45.6%,其中内生增长+40%,汇兑损益影响-4%,结构影响+10%;同比2019年前三季度增11%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司内生增速环比持续提升,汇兑小幅拖累了前三季度的收入表现。

  分板块来看,手表和珠宝业务实现营收21.4亿欧元,同比增幅125.7%,其中内生增长+18%;时装皮具业务实现营收74.5亿欧元,同比增幅25.3%,其中内生增长+24%,LV为纪念创始人诞辰200周年推出限量珠宝套装Vivienne Travellers,同时增大全产品线的供给;Dior新品Caro手袋成功占取消费者心智,新系列包备受追捧;葡萄酒烈酒、美妆香化、精品零售分别实现营收15.5亿欧元、16.4亿欧元、27.1亿欧元,同比增幅分别为13.3%、19.9%、16.2%,内生增长分别为+10%、+19%、+15%。其中精品零售业务中丝芙兰在线收入增长强劲,肌肤护理和头发护理产品需求增长显著;DFS免税由于全球出游受限整体收入仍低于2019年同期。

  分地区来看,第三季度亚洲(不包括日本)、美国、欧洲、日本营收分别同比增12%、28%、23%、23%,前三季度营收占比分别为36%、25%、15%、7%。对比来看,亚洲、美国市场表现更为突出,继续保持两位数增长,亚洲地区市场份额进一步扩大。

  投资建议:产品创新上,公司主动出击,积极抓住亚洲市场消费者对于奢饰品需求的释放,旗下箱包服饰品牌从设计及产品上迭代出新,始终引领消费趋势和潮流。渠道端线上线下同时发力,迅速准确占领消费者心智。看好疫情趋缓需求复苏、新兴市场消费升级及行业数字化线上化趋势下,LVMH的品牌价值有望得到进一步凸显。

  风险提示:全球市场经济复苏不及预期;旅游恢复不及预期;品牌影响力下降;整合并购不及预期。

  

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