民生证券-中际旭创-300308-三季度业绩走高,移动入局定增提振发展动力-211027

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日期:2021-10-27 11:00:13 研报出处:民生证券
股票名称:中际旭创 股票代码:300308
研报栏目:公司调研 马天诣  (PDF) 4 页 409 KB 分享者:zhuc******ing 推荐评级:推荐(首次)
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研究报告内容
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  一、事件概述

  10月25日晚,中际旭创(300308)发布2021年三季度业绩报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告显示,中际旭创2021年前三季度实现营业收入53.22亿元,同比增长2.25%,归属于上市公司股东净利润5.60亿元,同比减少6.63%,扣非归母净利润5.11亿元,同比减少1.72%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  二、分析与判断

  公司三季度业绩走高,高端光模块放量效果持续体现

  从收入端来看,公司2021年前三季度实现营业收入53.22亿元,同比增长2.25%,其中三季度单季营业收入为20.24亿元,同比增长3.27%,环比增长10.85%。三季度环比有明显改善,这主要受海外数据中心重点客户需求拉动,使得公司以200G/400G为代表的高端光模块产品出货量保持持续上涨。从利润端来看,归母净利润同比减少6.63%,其未跟上营收增长步伐主要由研发投入增长、股权激励费用增加等因素所导致。

  定增落地助力公司扩产,强大股东入局提振公司发展动力

  10月22日晚间,公司披露了向特定对象发行股票情况报告书,定增募集资金总额约26.99元,定增发行价格31元/股,共计增发8708万股。本次定增项目达产后,公司将新增各类高端光通信模块175万只的年产能、接入网用高端光电器件920万只的年产能。值得一提的是,中国移动投资公司在本次定增中成功认购1610万股,投资总额约4.99亿元,交易完成后将持有公司2.01%的股份。入股后,双方有望在光通信领域展开更深入的合作,中际旭创各业务线有望获得更大的业绩增长动力。

  高管增持,彰显对公司未来发展信心

  2021年6月,公司高管及核心员工增持计划已在承诺期内实施完毕,共计增持398.44万股。其中,公司副总裁、董事会秘书王军先生及副总裁、财务总监王晓丽女士分别增持13.98万股和13.86万股,共计27.84万股,彰显对公司未来发展的信心。

  三、投资建议

  我们预计公司2021~2023年归母净利润分别为9.83/12.25/14.56亿元,对应PE25x/20x/17x。选新易盛、天孚通信、太辰光、光迅科技为可比公司,2021年平均PE 26(wind一致预期)。公司是高端光模块头部供应商,随定增推进助产能扩大,200G/400G产品将迎来进一步放量,公司行业地位将进一步稳固。首次覆盖,给予“推荐”评级。

  四、风险提示:

  海外需求不及预期,市场竞争加剧风险,定增项目进度不及预期,光模块价格变动过大

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