平安证券-医药生物行业2022年度策略报告:行业生态加速进化,寻求更高质量发展-211205

查看研报人气榜
日期:2021-12-05 20:33:48 研报出处:平安证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 叶寅,倪亦道,韩盟盟  (PDF) 43 页 4,224 KB 分享者:wond******wis 推荐评级:强于大市
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  2021年回顾:市场风格趋于均衡,医药板块处于低配水平

  年初至今医药板块上涨11.31%,表现处于中游位置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药内部各子行业分化显著,CXO仍然是全年表现最好的细分领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  从市场风格看,大市值龙头个股抱团现象弱化,赛道景气度的分化成为主要驱动因素。年初千亿以上公司平均涨幅-9.53%(2020年为94.45%),小市值段的个股平均涨幅高于大市值段。除了CXO板块,其他领域龙头没有延续2020年的强势,出现一定程度回调。

  医药板块目前估值为33.41倍(TTM,整体法剔除负值),对于全部A股(剔除金融)的估值溢价率为41.71%。无论是绝对估值还是溢价率,都处于历史中位水平以下,并且2021Q3生物医药首次出现低配情形,意味着悲观和恐高情绪在2021Q3得到了很大的释放,板块性价比逐步提升。

  行业观点:行业生态加速进化中,适者生存,从支付端寻找出路,关注景气赛道的“再分化”

  人口老龄化背景下,医保资金面临收支压力,而国内商保尚未崛起,支付力量存在青黄不接,医保控费仍为医药行业政策的主旋律。目前国家药品带量采购已完成六轮,冠脉支架和关节植入器械也有涉及,未来将延伸到中成药和生物类似药,集采品种量增价跌趋势明显。

  随着热门赛道估值水位提升,在CDE新政等边际政策的刺激下,行业将呈现出往更细分的赛道“再分化”的趋势。建议从支付端寻找出路,关注三个流量突破口:(1)赚国家医保的钱:具备议价能力的品类,如解决未满足临床需求的真创新品种;(2)赚欧美市场的钱:欧美有成熟商保体系,能承担具备国际竞争力的药品和器械;(3)自费项目:满足消费医疗需求,规避医保控费压力。

  投资建议:主线一:创新产业链,包括创新药(械)和CXO。CDE新政加速国内创新“新生态”进化,行业面临“再分化”,关注具备临床导向创新能力及license-out能力的公司,建议关注:恒瑞医药、百济神州、信达生物、康宁杰瑞、微芯生物。CXO方面,维持高景气度,结合估值以及政策、资金因素,我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道,建议关注:博腾股份、凯莱英、药石科技。主线二:产品出海。海外市场是巨大的增量市场,制剂出口有较高门槛,医疗器械出海也成为行业新的增长驱动力。建议关注:健友股份、普利制药、迈瑞医疗、新产业、南微医学、心脉医疗。主线三:消费型医疗。随着人均可支配收入增长,消费型医疗需求不断提升。同时,消费型医疗均为自费产品,有自主定价权,免疫控费政策。建议关注:通策医疗、爱尔眼科、正海生物、锦欣生殖。在上述三条主线外,还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道:包括特色原料药与核医学等。建议关注:司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、远大医药。

  风险提示:1)政策风险:带量采购等医保控费政策推出节奏可能超预期;

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-01-17 行业分析 作者:叶寅,李颖睿 7 页 分享者:1360******853 强于大市
2022-01-10 行业分析 作者:叶寅,李颖睿 7 页 分享者:qiu****ng 强于大市
2022-01-04 行业分析 作者:叶寅,倪亦道,韩盟盟 24 页 分享者:wa***g 强于大市
2022-01-03 行业分析 作者:叶寅,李颖睿 7 页 分享者:zyj****58 强于大市
2021-12-26 行业分析 作者:叶寅,李颖睿 7 页 分享者:jfz****gp 强于大市
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 52163
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...