华西证券-通信行业“泽字节” 时代投资报告系列一:硅光,“超越摩尔”新路径,厚积薄发大未来-220114

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日期:2022-01-14 21:40:34 研报出处:华西证券
行业名称:通信行业
研报栏目:行业分析 宋辉,柳珏廷  (PDF) 79 页 5,164 KB 分享者:qds****13
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研究报告内容
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  投资逻辑总结

  流量爆发:全球数据中心流量从2016年的6.8 ZB增长到2021年的20.6ZB,网络流量每9-12个月翻一番,光通信设备每2-3年升级一次,“泽”字节时代流量增长依旧是ICT行业最原始驱动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  传统技术面对大数据纷纷失效,硅光子技术:10nm后硅基CMOS摩尔定律失效,传统集成电路、器件提升带宽模式逼近极限;硅光有机结合了成熟微电子和光电子技术,既减小了芯片尺寸,降低成本、功耗、又提高了可靠性,成为“超越摩尔”的新技术路径。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  硅光子是确定性技术发展趋势,海内外巨头公司瞄准硅光赛道收并购频发,科技巨头公司高度重视硅光技术。

  硅光子具体技术路线在收敛确认中(EPIC/PIC+EIC, DSP/non-DSP),产业重点投入方向逐渐清晰,当前投资风险相较过去大幅降低。

  当期硅光发展不成熟的关键因素在于,硅光子产业链没有像微电子产业一样完全形成Foundry厂与硅光设计公司分开的产业格局,Fabless厂商要同时考虑工艺问题,无法专注设计,产业重复投入巨大。

  目前,硅光子商业化较为成熟的领域主要在于数据中心、高性能数据交换、长距离互联、5G基础设施等光连接领域,800G及以后硅光模块性价比较为突出,产业链进展看,海外巨头Intel、思科等通过自研或收购发展较为领先;国内上市公司光迅科技、新易盛、天孚通信、中际旭创、博创科技等从分立光模块市场纷纷切入硅光领域,但是传统光模块制造过程中封装工序较为复杂,BOM及人工成本需要投入较多,另外未来采用硅光的光电共封装(CPO)技术预计将会成为主流模式,传统光模块生产制造企业将会收到较大的技术挑战,需要持续跟踪国内光模块厂商硅光产品研发、客户验证等进展情况。

  国内硅光光模块领域重点关注相关初创公司:熹联光芯、奇芯光电、赛勒科技、SiFotonics等。

  未来,我们判断硅光子产业将遵循着微电子产业链发展的轨迹,产业链逐渐分化,Fabless商业基础将会初步形成,后续基于硅光的激光雷达、可穿戴设备、AI光子计算等领域会相继爆发,受益公司,包括国内初创公司曦智科技(AI光子芯片)、微源光子(硅光Lidar、可穿戴)、国科光芯(硅光Lidar)。

  风险提示

  数据流量增长不及预期,光模块升级需求缓慢;

  薄膜铌酸锂等工艺成本大幅下滑,挑战硅光技术路径;

  产业链IDM模式持续过重,硅光子设计渗透率缓慢;

  技术标准收敛不及预期,硅光规模化市场空间小。

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