天风证券-一般零售行业:迪阿股份,深耕品牌注入核心情感内涵,全渠道扩展成就钻饰新巨头-211023

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日期:2021-10-23 20:05:35 研报出处:天风证券
行业名称:零售行业
研报栏目:行业分析 刘章明,范张翔  (PDF) 31 页 1,313 KB 分享者:esta******man 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  DR品牌培养与消费者教育已见成效,身份登记+定制+数量限制呼应钻石稀缺性,打造品牌区隔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】迪阿股份拥有DR等自有品牌,主营珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计,针对婚恋人群定制求婚钻戒等钻石镶嵌饰品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从营收方面来看,主要产品为求婚钻戒、结婚钻戒以及其他饰品,2021年上半年占主营业务收入比例分别为78.91%/19.42%/1.68%。

  轻资产运营实现低存货、高周转。公司求婚钻戒及结婚对戒产品采取定制化模式,叠加供应链的高效运作实现“以需定产”,快速捕捉消费者喜好及流行趋势的变动,保持较低存货水平、较低的开店成本及良好的现金流。

  随着疫情可控,珠宝首饰市场需求持续释放。2020年7月以来珠宝首饰单月零售额增速回正,需求释放下单月零售额保持高速增长。随着消费水平不断提升,珠宝首饰消费有望持续扩容,2026年市场规模将达8670亿元。

  公司竞争优势在于:1)精准定位培育DR品牌,品牌营销成就高消费者认知度。公司以“男士一生仅能定制一枚”的购买规则与竞争者区分,传递“一生只送一人”消费理念,满足婚恋人群对专一爱情向往的情感需求;全渠道持续品牌营销及消费者教育加深品牌印象。

  2)全渠道布局,线上线下分工明确协同发力。公司线上渠道粉丝经营及营销能力表现突出。截至目前,DR已在微博、微信、抖音、快手、小红书等知名互联网平台拥有超过2000万粉丝。线下门店全自营模式实现高毛利。设置求婚表白专用区域、提供求婚策划等增值服务、签署真爱协议打造仪式感。

  3)“以需定产”提升经营效率。21年上半年DR品牌店均存货为102.61万元,存货周转率为2.00次,优于可比公司水平。

  公司营收快速增长,盈利能力强、盈利质量高,现金流情况良好,体现较强主业盈利能力及扩张意愿。2018-2021H1营业收入分别为15.00/16.65/26.64/23.20亿元,同增34.27%/10.96%/48.06%/177.68%。毛利率稳定在70%左右水平,归母净利率持续走高。经营性现金流净额和净利润比值自2019年后维持1以上水平,盈利质量高。

  公司多年品牌深耕打造钻戒龙头,“男士一生仅能定制一枚”深刻理解消费者心智,持续发力品牌营销、渠道扩张。建议关注。

  风险提示:品牌影响力下降风险、单店收入承压风险、市场竞争加剧风险、不当宣传风险、委外生产风险

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