平安证券-海外宏观周报:英国央行“放鹰”,会否“传染”-211024

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日期:2021-10-24 21:37:56 研报出处:平安证券
研报栏目:宏观经济 钟正生  (PDF) 10 页 599 KB 分享者:小**雨
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  主题评论:英国央行“放鹰”,会否“传染”?近期英国央行不断释放鹰派信号,市场预计英国或于年内首次加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外汇市场已对英国央行“放鹰”做出反应,英镑大幅走强的同时,欧元相对美元也小幅走强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9月29日至10月20日,英镑兑美元升3.0%,欧元兑美元升幅为0.5%,美元指数由94.37跌至93.61、跌幅0.8%。英国央行为什么比欧央行和美联储更“鹰”?英国央行官方强调通胀因素,本质上是英国央行仍在紧盯2%的绝对通胀目标。这与美联储的“平均通胀目标”制以及欧央行最新的“对称2%中期通胀”目标不同。英国央行会不会过于鹰派?英国通胀压力暂时不及欧元区和美国,且英国失业率改善程度不及欧元区,若以欧央行和美联储为参照物,英国央行政策收紧节奏确实“过快”,这也是市场对英国央行行动反应较为剧烈的原因。英国央行放鹰对市场的影响?短期需要警惕欧央行被“带节奏”而“放鹰”,美元指数或有压力。且英国央行行动对于全球央行加快政策转向或有催化作用,这一渠道的影响可能更大。

  海外经济跟踪:1)供应链瓶颈掣肘美国9月工业生产,汽车生产是最大拖累。2)美国9月成屋销售大幅反弹,地产业继续呈现繁荣,尽管新屋开工和营建许可下滑。3)美国10月Markit PMI初值显示制造业景气向下、服务业景气上升。4)美国初请失业金人数继续下降并保持30万人以下,续请失业金人数降至250万人以下。5)冬季来临率先引燃欧洲疫情,俄罗斯宣布放假,英国政府提示“冬季危机”。

  全球资产表现:全球股市,港股领先、巴西股市暴跌。中国香港恒生指数整周涨3.1%。港股在经历前期的大幅下挫后,已经在相当程度上反映了各类利空因素。巴西股市整周暴跌至近11个月低点,市场担心激进加息可能扼杀巴西经济。全球债市,通胀预期直线上升。10年美债收益率整周升7bp收于1.66%,曾于21日盘中升破1.7%关口,创今年5月以来新高。10年TIPS隐含通胀预期大幅上升10bp至2.64%;5年TIPS隐含通胀预期整周大涨20bp至2.91%。近一个月欧洲债券市场利率上升快于美债,而英债利率上行快于德债。大宗商品,铜铝和黑色大幅回调。主要商品表现分化,CRB商品指数整周跌0.7%。表现较好的商品是原油、贵金属等。由于中国监管政策加强,黑色系商品价格降温,并带动铜、铝等工业金属回落。9月下旬以来美油库存已经企稳回升,仍建议警惕油价过热及回调风险。外汇市场,美元连续第二周走弱。美元指数收于93.61,整周回落0.38%。美元未来1-2个季度明显走弱的概率不大:首先,美国经济对美元基本支撑不变。第二,美联储Taper如果在11月开始、且力度超预期,可能提振美元。第三,美国基建法案仍可能通过,有望提振美元。最后,海外市场波动风险仍存,如果美股和大宗商品发生调整,避险情绪也将利多美元。

  风险提示:病毒扩散超预期;经济复苏放缓;美联储货币政策超预期。

  

  

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