银河证券-汽车行业:芯片供应持续改善,助力产销边际向好-211129

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日期:2021-11-30 09:30:54 研报出处:银河证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 李泽晗,杨策  (PDF) 18 页 1,292 KB 分享者:tan****13 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  月度数据回顾  乘联会发布2021年10月乘用车产销数据:当月零售销量为171.7万辆,同比-13.9%,环比+8.6%;批发销量为197.8万辆,同比-4.8%,环比+13.9%;产量为196.0万辆,同比-4.1%,环比+13.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  芯片供应改善推动10月产销增长,高基数影响下零售同比下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年10月乘用车零售销量达171.7万辆,同比-13.9%,环比+8.6%,9月低基数下,10月销量环比增长幅度好于往年。1-10月零售累计达1622.7万辆,同比增长8.7%,较1-9月增速下降3个百分点。9月起芯片供应有所改善推动车企产销改善,但经销商库存水平较低,交付周期拉长,影响零售发力。从结构看,(1)10月豪华车零售18万,同比-27%,较2019年同期增长1%,环比下降11%;(2)自主品牌零售77万辆,同比+4%,较2019年同期+9%,环比+11%,自主品牌头部企业有效化解芯片短缺压力,新能源产品增量明显,推动其销量实现逆势增长;(3)合资品牌零售77万辆,同比-24%,较2019年同期-19%,环比+12%,其中日系份额22.6%,同比-1.4pct,美系份额8.7%,同比-0.9pct,德系品牌供给正在逐步改善。

  新能源车销量增长维持强劲,10月零售渗透率18.8%。10月新能源乘用车零售销量32.1万辆,同比+141.1%,环比-3.9%;批发销量36.8万辆,同比+148.1%,环比+6.3%,增长延续强劲。1-10月新能源乘用车批发238.1万辆,同比增长204.3%;零售213.9万辆,同比增长191.9%。10月国内新能源零售渗透率为18.8%,环比-2.3pct,1-10月渗透率为13%,相较2020全年5.8%的渗透率提升明显。从车型看,纯电动批发销量30.3万辆,同比+142.2%;插电混动批发销量6.5万辆,同比+179.9%。从结构看,自主品牌新能源车渗透率30%,豪华车为25%,主流合资仅2.7%。10月电动车中低端份额回升,其中A00级批发销量9.4万辆,份额占纯电动31%;A级份额25%,保持稳定;B级份额26%,有所下滑。

  投资建议   头部自主品牌景气度持续向上,我们建议继续关注长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH/2333.HK);零部件行业建议关注综合龙头华域汽车(600741.SH)、照明控制器稀缺标的科博达(603786.SH)、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子(600699.SH)。

  风险提示   1、汽车销量不达预期的风险;2、芯片短缺导致的产业链风险

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