银河证券-石油化工行业11月动态报告:11月油价高位回落,看好业务扩张下的头部企业表现-211129

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日期:2021-11-30 13:31:22 研报出处:银河证券
行业名称:石油化工行业
研报栏目:行业分析 任文坡,林相宜  (PDF) 22 页 1,321 KB 分享者:大兜***8 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  1-10月我国原油表观需求继续回落,同比减少4.88%  整体来看,1-10月我国加工原油5.85亿吨,同比增长5.40%;原油产量1.66亿吨,同比增长2.17%;原油进口4.25亿吨,同比减少7.31%;原油表观消费量5.90亿吨,同比减少4.88%;对外依存度71.83%,处于历史高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  1-10月我国天然气需求同比增加15.05%,维持高对外依存度  1-10月,我国天然气表观消费量3014亿方,同比增长15.05%;产量1684亿方,同比增长9.79%;进口天然气1377亿方,同比增长21.92%;对外依存度44.11%,继续维持高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  1-10月我国成品油需求同比增加7.26%,出口量同比减少1.49%  1-10月我国成品油产量2.93亿吨,同比增加6.76%;成品油出口3610万吨,同比减少6.81%;成品油表观消费量2.59亿吨,同比增加8.16%。其中,汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化20.54%、12.32%、-2.80%,主要系新冠疫情有效控制下,汽油和航空煤油需求复苏所致。

  11月油价高位回落  11月以来,油价由高位震荡走低。11月3日,美联储宣布开始启动Taper,即将从11月晚些时候起逐月减少150亿美元资产购买规模,叠加美国原油库存上升以及伊朗核协议谈判重启的影响,Brent当日跌幅达3.22%。11月23日,在OPEC+拒绝美国呼吁增产后,美国宣布抛售5000万桶石油储备,并将联合日本、韩国、印度、英国等石油消费大国共同释放战略石油储备,预计增加7000-8000万桶原油供应,低于市场一直以来预期的超1亿桶,对油价影响相对有限。11月26日南非新型变异病毒Omicron(奥密克戎)引发避险资金踩踏行情,叠加感恩节假期市场流动性降低,Brent油价大幅下跌至72.72美元/桶,跌幅11.55%。

  投资建议   年初至今,石油化工行业收益率8.13%,表现优于整个市场,排在109个二级子行业的第44位。截至11月26日,石油化工板块整体估值(PE(TTM))为10.16x,随着业绩显著改善,行业估值水平逐渐恢复合理区间。我们看好进行业务布局实施规模扩张带来业绩增量的头部企业。重点推荐卫星化学(002648.SZ)、宝丰能源(600989.SH)、荣盛石化(002493.SZ)。

  风险提示:油价持续下跌的风险、产品价差下降的风险、营收不及预期的风险等。

  

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