开源证券-商业贸易行业点评报告:9月社零同比+4.4%,消费有所好转,金银珠宝亮眼-211018

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日期:2021-10-18 21:16:02 研报出处:开源证券
行业名称:商业贸易行业
研报栏目:行业分析 黄泽鹏  (PDF) 3 页 335 KB 分享者:xxx****xx 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  9月社零同比+4.4%,金银珠宝表现亮眼

  国家统计局发布2021年9月份社会消费品零售总额(下简称“社零”)数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年9月我国社零总额为36833亿元,同比增长4.4%(扣除价格因素后同比增长2.5%),较2019年9月增长7.8%,两年平均增速为3.8%;此外,9月限额以上零售额为13902亿元,同比增长2.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分地域看,9月城镇消费品零售额31462亿元(同比+4.2%);乡村消费品零售额5371亿元(同比+5.4%)。整体看,9月消费有所好转,增速较8月(+2.5%)回升,其中金银珠宝品类表现亮眼,投资建议关注黄金珠宝和医美化妆品板块。

  分品类看,必选品类总体稳健,可选品类黄金珠宝亮眼,线下服务类恢复

  价格因素方面,2021年9月CPI同比+0.7%(其中食品类CPI为-5.2%,主要受畜肉类、食品烟酒类价格下降影响)。9月社零数据分品类看:必选消费品类中,烟酒、饮料、粮油食品、日用品同比分别+16.0%/+10.1%/+9.2%/+0.5%,增速环比8月分别+1.6pct/-1.7pct/-0.3pct/+0.7pct,总体保持稳健。可选消费品类中,通讯器材类、文化办公类、金银珠宝类、家电音像类、化妆品类分别同比+22.8%/+22.6%/+20.1%/+6.6%/+3.9%,增速环比8月分别增加33.7pct/2.2pct/12.7pct/11.6pct/3.9pct,改善明显;再看服务消费方面,9月餐饮收入为3831亿元(同比+3.1%),增速较8月(增速为-4.5%)由负转正,随着疫情受控,改善明显。2021年前三季度累计数据看,人均教育文化娱乐消费支出增速最高(+46.3%),人均衣着消费支出、医疗保健、交通通信、生活用品及服务、食品烟酒、居住、其他用品及服务分别增长18.2%、16.4%、14.4%、14.0%、13.2%、7.9%、26.3%,总体看消费升级品类增速较高。

  分渠道看,9月实物商品网上零售额同比+11.2%,线下渠道整体恢复较好

  2021年1-9月,全国网上零售额91871亿元(+18.5%),其中实物商品网上零售额75042亿元,同比+15.2%,占社零比重为23.6%,与1-8月基本持平;单月看,我们测算得到9月单月实物商品网上零售额同比增速为+11.2%,整体保持稳定。而在实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品分别增长20.2%、15.6%和14.5%。线下零售业态方面,前三季度超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别增长6.2%、14.5%、19.9%、17.1%和19.8%,总体恢复较好。

  建议关注颜值经济、电商和黄金珠宝细分龙头

  整体看,9月社会消费表现较8月有所好转。投资建议方面,双十一电商购物节临近,重点关注三条主线:(1)颜值经济(医美、化妆品)主线,重点推荐爱美客、华熙生物、贝泰妮、青松股份,受益标的珀莱雅、上海家化等;(2)电商主线关注洼地市场(下沉和跨境市场)和新兴业态(直播和社区电商),重点推荐吉宏股份;(3)线下消费复苏,关注终端销售持续高景气的黄金珠宝板块,重点推荐周大生,受益标的周大福、潮宏基。

  风险提示:疫情反复影响;极端天气影响;企业经营成本费用提升。

  

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