国海证券-全市场流动性周观察:外资净流出创新高,美十债收益率下行-210704

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日期:2021-07-04 20:15:27 研报出处:国海证券
研报栏目:投资策略 李浩,纪翔  (PDF) 28 页 1,638 KB 分享者:l**b
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  投资要点:

  核心要点:

  微观货币层面,市场资金流入降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的统计口径,本周(6.28-7.2)A股资金合计净流出69.81亿元,前值为净流入469.45亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,资金供给大幅降低,北上资金急转直下,净流出创年内新高,新发基金规模下降,ETF资金净流出扩大,融资余额增量收缩,总量再创新高。总体资金需求减少,一级市场融资规模持续5周下降,产业资本减持环比下降,交易费用下降。宏观货币层面,货币政策灵活适度,6.28-6.30各投放7天逆回购300亿元,7.1-7.2各投放100亿元。本周各利率走势分化,报价利率短端小幅走高,长端走低;同业存单收益率整体下行;人民币在岸与离岸汇率小幅走高。海外方面,美联储缩债预期进一步升温,非农就业超预期而失业率意外上升,美国国债收益率整体下行。

  A股市场流动性

  资金供给端:北上资金周度净流出创年内新高,新发基金规模下降,ETF资金净流出扩大,融资余额增量收缩,总量再创新高。北上资金转为净流出157.97亿元,净流出创年内新高,并且周五(7.2)北上资金净流出创2021年至今的单日净流出峰值,达-86.03亿元,北上资金出逃对A股下跌有一定影响;公募基金发行规模回落,本周新发规模为314.54亿元;ETF资金净流出小幅扩大,为72.33亿元;融资余额持续两月上升,再创2021年以来周度历史新高,但增量有所收缩。

  资金需求端:总体资金需求减少,一级市场融资规模连续5周降低,产业资本减持下降,交易费用小幅下降,维持较高水平。近两周一级市场融资均来源于IPO募资,本周降至53.80亿元,连续5周降低;增发与配股预案合计规模下降,本周降至139.53亿元,回落至近一年均线之下;本周限售解禁限值较低,产业资本减持下降,下周限售解禁市值将升至1767亿元,超过压力均线;交易费用小幅下降至98.39亿元。

  行业资金流向:本周汽车和计算机行业北上资金净流入最多,但净流入金额相对较低,而大金融和食品饮料行业净流出最多;融资客买入电气设备和医药生物最多,而卖出计算机,其他卖出较多行业与外资相同;ETF资金大幅买入银行。

  宏观货币表现

  货币总量:本周货币政策灵活适度,6.28-6.30各投放7天逆回购300亿元,7.1-7.2各投放逆回购100亿元,货币净投放200亿元。7天逆回购、1年期MLF与LPR利率不变。本周资金情绪于月末(6.30)升至高值,7月后情绪有所回落。

  货币价格:本周报价利率短端小幅走高,长端走低;各市场利率走势分化;同业存单收益率整体下行;MLF中标利率、LPR利率与上期持平。各期限国债收益率走势分化,期限利差走阔;企业债与国债信用利差收窄;各行业信用利差小幅上行。人民币在岸与离岸汇率小幅走高。

  全球货币动向:美联储多位官员提早了缩债预期,就业取得“实质性进展”后或将着手开启缩债。美国国债收益率下行,美十债跌破1.5%。欧央行对经济恢复判断更加乐观,9月底可能取消银行派息限制。日央行资产总量小幅降低;日央行表示下半年通胀率或将暂时上升;企业等融资压力仍存,将融资特别支持计划延长6个月。

  风险提示:流动性收紧超预期;经济发展不及预期;中美摩擦加剧;疫情超预期恶化

  

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