湘财证券-9月经济活动数据点评:当季GDP增速破5,经济下行压力显现-211022

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日期:2021-10-26 10:05:27 研报出处:湘财证券
研报栏目:宏观经济 祁宗超  (PDF) 7 页 1,001 KB 分享者:xia****ye
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  事件:

  三季度GDP同比增加4.9%,二季度增速7.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月全国固定资产投资(不含农户)累计同比增速7.3%,前值8.9%;社会消费品零售总额累计同比增长16.4%,前值18.1%;9月当月,社会消费品零售总额同比增长4.4%,前值2.5%;规模以上工业增加值当月同比3.1%,前值5.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  三季度GDP破5,回落趋势明显

  三季度GDP同比增速低于预期,录得4.9%,较前值回落3个百分点。去年同期GDP同比增速相同,两年平均增速4.9%,较2季度两年平均增速5.5%回落0.6个百分点。从环比增速来看,三季度录得0.2%,2016-2019年同期环比增速平均为1.5%。因此,无论从同比增速、平均增速或是环比增速来看,三季度经济增速出现明显放缓。三季度,一方面部分地区受到疫情及汛情的冲击,另一方面在“双碳”政策目标下,能耗双控使得部分地区实行了拉闸限产的现象,也在一定程度上拖累了三季度的经济增长。

  制造业平均增速上行,地产投资增速回落

  制造业投资两年平均增速录得3.6%,较前值上升0.5个百分点,基建投资两年平均增速录得0.9%,较前值回落0.4个百分点,房地产投资两年平均增速录得7.2%,较前值回落0.5个百分点。得益于制造业企业利润增速逐步回升,剔除了基数效应后,制造业投资修复趋势仍在延续。此外,制造业投资增速在疫情前处于小周期低位,疫情导致的去库存有望推动制造业投资增速回升至疫情前的增速水平之上。基建投资在财政支出节奏放缓、严控地方政府隐性债务的背景下表现较为疲弱。四季度在经济下行压力增大的背景下有望有所回升。随着行业严监管政策的持续,地产销售增速的回落,房地产投资增速在四季度有进一步下行的压力。

  消费虽阶段反弹,但持续性难乐观

  9月社会消费品零售总额累计同比增速16.4%,较前值回落1.7个百分点,当月同比增长4.4%,较前值回升1.9个百分点。当月同比两年平均增速3.9%,较前值回升2.4个百分点。9月社零增速出现一定程度的反弹,主要还是对于8月因部分地区疫情反复的影响导致的社零增速回落的修正。9月份社零中餐饮收入增速录得3.1%,增速的两年平均值录得0.1%。汽车零售当月同比增速录得-11.8%,增速进一步下行,两年平均值为-1.0%,再次回落至负值。

  风险提示

  疫情反复对消费影响持续,大宗商品价格上涨超预期

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