平安证券-荣盛石化-002493-原油配额近期获批,二期即将投产助力公司进一步成长-211027

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日期:2021-10-27 22:14:57 研报出处:平安证券
股票名称:荣盛石化 股票代码:002493
研报栏目:公司调研 刘永来  (PDF) 3 页 398 KB 分享者:rai****26 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事项:

  公司发布三季报:前三季度实现营收1293.57亿元,同比+66.66%;实现归母净利101.22亿元,同比+79.08%;销售毛利率27.28%,同比增加4.39个百分点;其中三季度单季实现营收449.41亿元,同比+64.62%,环比-9.82%;实现归母净利润35.55亿元,同比+45.47%,环比-9.87%;销售毛利率30.28%,同比增加4.08个百分点,环比增加2.96个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  平安观点:

  炼化行业景气度回升,公司三季度业绩表现较好:前三季度炼油和化工产品的景气度整体上行,其中第三季度油品和PTA等化工品价格环比二季度呈现较明显的涨幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期炼化一期以及PTA等装置运行稳定,以上是业绩大幅增加的主要原因。但是三季度以来聚酯业务景气度环比略有下行,叠加加工量的原因,单季归母净利总额环比略有下滑。

  1200万吨原油配额获批,炼化二期投产在即,打开公司成长新空间:公司近期收到商务部关于炼化二期1200万吨原油进口配额的获批通知,解决了四季度原油加工量的问题,当前炼化行业景气度上行,炼化二期即将投产,炼能即将翻倍,此外二期装置相比于一期,工艺更为先进,所产产品附加值更高。受此影响,2022年公司炼化板块成长性可期。

  炼化产品为化工新材料业务提供充足的原料,公司长期的潜在成长动力充足:公司在两期炼化项目投产后,计划在化工新材料领域继续拓展,积极布局新能源新材料,其中20万吨碳酸二甲酯于去年投产,光伏级EVA即将投产,永盛科技25万吨功能性聚酯薄膜项目也在顺利推进。两期炼化的投产为后续化工新材料的发展提供了坚实的基础。

  盈利预测和投资建议:结合市场环境和公司经营计划,我们调整2021-2023年归母净利预测分别是135、188和214亿元(原值114、172和219亿元),EPS分别1.34、1.86和2.11元,PE分别为13.5、9.7和8.6倍。维持公司“推荐”评级。

  风险提示:1)市场需求增速放缓或者下滑;2)在建项目进度不及预期;3)国际原油价格大幅波动;4)行业竞争加剧。

  

  

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