长城证券-交通运输行业周报第40期:快递单价反弹趋势持续,航空环比修复预期乐观-211024

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日期:2021-10-26 11:13:02 研报出处:长城证券
行业名称:交通运输行业
研报栏目:行业分析 罗江南  (PDF) 25 页 1,774 KB 分享者:rya****ee 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  快递9月数据出炉,整体单价环比上浮标志竞争格局改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市快递公司公布9月经营数据,顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单量增长21.70%、11.28%、19.39%、16.28%,分别实现收入增长15.98%、10.66%、24.98%、12.83%,单票收入分别同比变动-4.71%、-0.47%、4.59%、-3.21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单量层面,9月行业整体增速继续回调,主要系电商淡季行业需求阶段性收缩,环比上月四家公司单量增速除申通上行仅3个百分点外均小幅下滑。单价同比变动层面,环比上月顺丰、韵达、申通降幅进一步缩窄,圆通在上月转正后继续提升。单价水平上,四家公司均较上月略有提升,其中顺丰反弹1.62元,通达系反弹0.1-0.15元。短期看,目前价格战拐点已表现出明显信号,随着第四季度购物高峰到来,预计线上高端消费习惯持续,今年行业保持韧性,单量具备成长空间。根据国家邮政局预测,今年全年我国快递业务量或将突破950亿件,较去年提升约14%。短期内预计线上高端消费习惯持续,建议关注行业近期表现。

  航司9月数据各指标降幅缩窄,环比改善明显复苏进程乐观。上市航空公司公布9月经营情况。国航、东航、南航、春秋、吉祥ASK分别下17.0%、18.3%、16.2%、0.3%、0.9%,RPK分别下滑27.6%、31.1%、25.7%、5.1%、13.9%,客座率分别为66.00%、64.79%、68.87%、84.68%、72.56%,环比提升8.4、9.0、8.5、6.1、4.8个百分点。整体上看,9月ASK、RPK、客座率环比上月改善明显,部分地区疫情反复的影响得到弱化,但同比去年同期仍表现为负增长,主要系去年同期我国出行链已接近常态化运转,基数修复明显。对比无疫情影响的2019年,三大航恢复至2019年同期50%-60%的水平,春秋、吉祥恢复至2019年同期90%附近的水平。短期看随着部分地区疫情防控得力,叠加年末出行高峰来临,各航司复苏仍具备乐观预期。

  风险提示:电商旺季下网购需求后续释放不及预期;快递行业单票收入改善情况不及预期;快递服务市场需求不及预期;航空货运行业市场空间低于预期。

  

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