申港证券-全市场估值与行业比较观察:高配国防军工,增持医药生物、光伏储能、半导体-210818

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日期:2021-08-19 13:16:16 研报出处:申港证券
研报栏目:投资策略 曲一平  (PDF) 26 页 2,594 KB 分享者:xinj******hui
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研究报告内容
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  本期(8月18日)全球主要指数PE方面A股下降幅度大于美股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】万得全A的PE为19.99,较上期(8月11日)-3.31%;上证指数PE为14.10,较上期变化-1.82%;深证成指PE为27.67,较上期-4.30%;创业板指PE为56.62,较上期-5.59%;恒生指数PE为12.08,较上期变-4.88%;标普500PE为27.48,较上期变化-0.30%;纳斯达克PE为41.75,较上期变化+0.01%;道琼斯指数PE为26.73,较上期变化+0.01%;日经225PE为15.83,较上期变化-4.96%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  本期A股风格估值指数PE多数收跌:金融风格PE为7.684,比上期+0.80%;周期风格PE为23.8621,比上期-3.47%;消费风格PE为33.7149,比上期-4.17%;成长风格PE为63.9584,比上期-6.21%;稳定风格PE为12.3421,比上期+0.58%。

  本报告期,上证50PE目前为11.24,较上周下降1.76%,所处历史(2010年1月至今)百分位70%。上证50PB目前为1.39,较上期下降1.40%,所处百分位59%。沪深300PE为13.73,较上期-2.14%,所处百分位67%。沪深300PB为1.66,较上期-1.82%,所处百分位61%。中证500PE目前为21.68,较上期-3.43%,所处百分位5%。中证500PB目前为2.04,较上期-1.61%,所处百分位20%。万得全A(除金融、石化)PE目前为32.58,较上期-4.02%,所处百分位60%。万得全APB目前为3.07,较上期-3.00%,所处百分位77%。

  本期申万一级行业PE中,超过75%的分别是汽车、电气设备、食品饮料、休闲服务、综合板块,低于25%百分位板块分别是房地产、农林牧渔、建筑装饰、传媒、非银金融、公用事业、轻工制造、建筑材料、通信板块。

  本期A股风险溢价0.22%,较上期+0.16%。A股整体盈利改善明显,PE持续下修,同时十年期国债收益率近期维持至2.85%一年低位,使得A股风险溢价投资价值继续保持。半导体ERP-1.72%,较上期变动+0.10%,处于历史前三分之一分位配置价值依然较高。医药生物ERP-0.06%,较上期+0.16%;国防军工ERP-1.46%,较上期+0.07%。二者处于风险溢价中性较高配置区间。在新能源方面,光伏设备ERP-1.25%,较上期+0.14%;储能设备ERP-2.12%,较上期+0.08%。二者处于风险溢价中性正常配置区间。

  大中盘轮动方面,上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势,5月短暂回升后持续呈下降趋势,本期比值从上期0.835下降至0.832。中盘持续表现出强于大盘。大小盘轮动方面,沪深300与国证2000比价在2月中旬(今年高点0.85)至今总体呈下降趋势,5月短暂回升后持续呈下降趋势,本期比值从上期0.570下降至0.567。小盘继续全面强于大盘趋势。

  本期,万得全A股息率从上期1.46%上升至1.48%,十年期国债收益率-万得全A股息率为1.37%,和警戒值2.5% (过去牛市最高点)的距离由上期107.57bp变为本期113.42bp。上证50股息率从上期2.60%上升到本期2.67%,十年期国债收益率-上证50股息率为0.18%,和警戒值1.1%的距离从上期80.73bp变为本期92.12bp。沪深300股息率从上期2.03%上升到本期2.04%,十年期国债收益率-沪深300股息率为0.81,和警戒值1.8%的距离由上期92.34bp变为本期98.97bp。中证500股息率从上期1.43%上升到1.45%,十年期国债收益率-中证500股息率为1.40%,和警戒值3%距离由上期154.70bp变为本期159.91bp。

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