西南证券-鑫铂股份-003038-实控人参与定增扩产,产品结构优化-211203

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日期:2021-12-05 22:09:07 研报出处:西南证券
股票名称:鑫铂股份 股票代码:003038
研报栏目:公司调研 韩晨,敖颖晨  (PDF) 4 页 640 KB 分享者:qaa****ui 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年度非公开发行股票预案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次定增拟募资不超过7.8亿元,用于投建年产10万吨光伏铝部件项目和补充流动资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中10万吨光伏铝部件拟募资投入5.48亿元,补充流动资金2.32亿元。发行对象包括公司实际控制人、董事长唐开健先生,拟认购金额不低于0.5亿元且不超过1.5亿元。

  定增扩产10万吨光伏铝部件,补充流动资金,产能提升,资金实力增强。公司拟定增募集资金不超7.8亿元,分别用于投建年产10万吨光伏铝部件项目(5.48亿元)以及补充流动资金(2.32亿元)。公司实际控制人、董事长唐开健拟认购0.5~1.5亿元,彰显对公司长期发展信心,公司产能规模及资金实力将得到显著增强。

  明年年底产能预计可达30万吨,市占率有望逐步提升。公司IPO募投项目“年产7万吨新型轨道交通及光伏新能源铝型材项目”11月底基本投产,此次定增扩产10万吨光伏铝部件项目建设周期为1年(已取得土地使用权),有望于2022年底建设投产,介时公司产能将达到30万吨。同时,受益于与国内头部组件客户隆基、晶科、晶澳等的稳定合作关系,以及组件环节集中度提升,公司铝边框市占率有望大幅提升。

  10万吨铝部件扩产投放,产品结构改善,盈利能力提升。铝部件产品是由铝型材经精锯、冲压、CNC加工中心及表面处理等工艺进一步加工后形成,因此加工费用较高,盈利能力稳定且更强,其毛利率高于工业铝型材约4pp,净利润高500~600元/吨。随着10万吨光伏铝部件产能投放,铝部件产品销售占比将提高。目前原材料铝锭价格已由10月下旬2.3万元/吨回落至1.8万元/吨左右,成本压力缓解,盈利将步入上行通道。

  盈利预测与投资建议:2022年公司产能释放,原材料铝锭价格回落,铝部件出货占比进一步提升,铝边框业务将实现量利提升。我们预计未来三年归母净利润复合增速为65.92%,维持“买入”评级。

  风险提示:公司产能建设进度不及预期的风险;原材料成本上涨,公司盈利能力下降的风险;政策变化的风险。

  

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