国信证券-证券行业12月投资策略:宽信用叠加强改革,催化券商行情-211208

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日期:2021-12-08 12:08:45 研报出处:国信证券
行业名称:证券行业
研报栏目:行业分析 戴丹苗,王剑,王鼎  (PDF) 10 页 668 KB 分享者:koa****ng 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  主要内容

  央行降准释放宽信用和稳增长信号,提振市场风险偏好;资本市场改革持续推进,证券行业的政策环境和生态体系继续改善,市场活力进一步被激发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两大因素催化券商行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业景气度提升,我们对证券行业维持“超配”评级。

  市场活跃度提升,再融资规模上涨

  (1)经纪业务方面,11月A股日均成交金额为11341.08亿元,环比上升11.95%,同比上升36.19%。(2)投行业务方面,11月IPO数量为47家,募集资金规模为396亿元,环比下降7.71%;11月再融资规模为2197亿元,环比上升340.16%;企业债和公司债承销规模为3396亿元,环比上升84%。(3)自营业务方面,11月股债涨跌互现。上证综指上升0.47%,沪深300指数下降1.56%,创业板指数上涨4.33%,中证全债指数上升0.79%。(4)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看,11月两融平均余额为18427亿元,环比下降0.94%。

  资本市场改革激发市场活力,催化券商行情

  银保监会发布《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》,保险公司作为资本市场机构投资者,参与证券出借对提升市场流动性和活跃度具有积极意义;证监会同意10家证券公司开展账户管理功能优化试点,助力进一步优化证券公司账户管理功能,推动行业高质量发展;证券业协会发布《证券公司收益互换业务管理办法》,有助于推动证券公司提升专业服务能力和合规风控水平,促进证券公司收益互换业务规范健康发展;证监会就上市公司监管法规体系整合涉及相关规则公开征求意见,既精简了规则数量、统一了矛盾的规则,也有助于进一步强化上市公司监管法规的科学性、体系性、规范性,助推提升上市公司质量。

  投资建议

  宽信用与强改革两大因素叠加,成为券商行情的催化剂。当前,券商PB估值为1.93倍,位于历史中枢以下,具有较高的安全边际。随着资本市场改革推进,居民财富管理需求增长,权益基金爆发,券商迎来发展的新机遇。资本市场改革背景下,龙头券商在资本实力、风险管理能力、研究定价能力、业务布局方面均有优势,建议关注龙头券商中信证券、中金公司、华泰证券;另外,也建议关注赛道独特的互联网券商典范东方财富。

  风险提示

  市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。

  

  

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