万和证券-东方财富-300059-经纪、代销收入增速超预期,重资本业务发力-211020

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日期:2021-10-21 13:56:19 研报出处:万和证券
股票名称:东方财富 股票代码:300059
研报栏目:公司调研 刘紫祥,朱志强  (PDF) 3 页 347 KB 分享者:愿逍***世 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  投资要点

  ◆公司发布2021年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第三季度实现营业总收入38.56亿元,同比+47.85%,净利润25.07亿元,同比+57.76%,,较去年同期增长0.51个百分点;前三季度实现营业总收入96.36亿元,同比+62.07%,净利润62.34亿元,同比+83.48%,加权平均ROE为16.75%,较去年同期增加2.48个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  ◆市场活跃度维持高位,证券和代销业务保持高增速。2021Q3A股交投持续活跃,日均成交额达到1.3万亿元。截至2021Q3末,市场非货币基金管理规模达14.49万亿元,同比+39.32%,公司实现营业收入(主要为金融电子商务服务业务,即基金代销收入)为40.50亿元,同比+75.19%;手续费及佣金净收入(主要为证券经纪业务收入)38.82亿元,同比+53.11%。

  ◆持续融资加强资本实力,重资本业务发力。公司完成158亿元可转债发行后,总资产达到1,824亿元,较年初增加65%,归母净资产达410亿元,较年初增加24%,并启动不超过120亿元公募债和不超过10亿美元境外债权发行工作,持续夯实公司资本实力。截至2021Q3末公司融出资金规模408亿元,较年初增长39%,实现利息净收入17.02亿元(融资融券利息收入),同比+55.11%,两融市占率达2.2%;公司交易性金融资产为288亿元,较年初增加124.13%,实现投资收益4.92亿元,同比+118.98%。

  ◆公司持续加大金融IT研发投入,拓宽护城河。公司持续加大研发投入,加强产品研发创新,增加用户粘性,提高核心竞争力。截至2021Q3末公司研发费用4.78亿元,同比+127.34%。公司持续加大对金融终端的数据库和架构等方面的投入,同时强化天天基金、东方财富APP的AI、数据分析等功能。公司持续践行一站式互联网金融服务战略,开展更扎实的财富管理布局,优化互联网金融服务大平台,不断拓宽行业竞争“护城河”。

  ◆公司2021Q3业绩表现超预期,上调至买入评级。我们上调公司21-23年归母净利润至78.61/104.40/128.74亿元,对应同比增速为64.53%/32.29%/23.70%,对应PE分别为43.99/33.23/26.86,上调至买入评级。

  ◆风险提示:市场大幅波动,业务开展不及预期。

  

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