国金证券-瑞可达-688800-业绩略超预期,换电连接器龙头展翅腾飞-220123

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日期:2022-01-23 23:02:12 研报出处:国金证券
股票名称:瑞可达 股票代码:688800
研报栏目:公司调研 樊志远,刘妍雪,邓小路  (PDF) 4 页 559 KB 分享者:po***h 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  业绩简评

  2022年1月22日,公司公告业绩预告,公司2021年归母业绩为1.15亿元、同增56%,归母扣非净利为0.99亿元、同增49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】略超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  经营分析

  Q4业绩快速增长,反映下游新能源车需求旺盛。1)Q4公司归母业绩为0.44亿元、同增261%、环增25%,公司归母扣非业绩为0.34亿元、环增9%。2)公司扣非业绩高增主要系新能源汽车产品销售订单增加,非经常性损益增加主要系收到政府补助(660万)、闲置资金理财收入增长。

  政策端、电池厂共促换电模式发展,换电龙头腾飞。1)1月10日发改委、能源局、工信部等十部委发布《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》,文中指出十四五末我国充电基础设施将能够满足2000万辆电动车充电需求,加快大功率换电标准制定及推广应用、加快换电模式推广(促进重卡、集卡等领域电动化转型)。2)1月18日宁德时代公布其换电品牌EVOGO及组合换电整体解决方案,该解决方案包括“换电块、快换站、APP”。其换电块具有体积小、密度高、自由组合的优点,单块电池可提供200公里的续航里程,可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。换电站仅需三个停车位,单个电块换电1分钟,站内可存储48个换电块。3)换电连接器难度较大,对寿命要求、浮动补偿能力要求高,公司作为换电连接器行业龙头,自2015年和蔚来开始合作、是蔚来换电连接器独供,自2015年与宁德开始合作高压连接器,预计未来受益换电模式渗透率提升。

  投资建议:预计公司2021年归母净利为1.15亿元(上调幅度17%),主要系新能源车销量高增。预计公司2022、2023年归母净利为2、2.9亿元,EPS为1.86、2.69元,同增74%、44%,2021-2023年PE为121、69、48倍。维持买入评级,上调目标价至161元(60*2023EPS)。短期看好公司国内新能源车高压连接器、换电连接器快速放量,长期看好公司持续开拓海外客户、高速连接器逐步放量。

  风险提示:行业竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代、限售股解禁风险。

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