浙商证券-交运社服行业周报(10月第3周):本土疫情局部反复,9月酒店RevPAR环比+36%-211024

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日期:2021-10-24 17:33:46 研报出处:浙商证券
研报栏目:行业分析 李丹  (PDF) 18 页 2,375 KB 分享者:dys****i7 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  报告导读

  10月第3周机场、航空、免税、酒店板块最新跟踪情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点

  本周交运社服板块行情回顾

  1)申万一级行业(28个):本周交通运输、休闲服务行业累计涨幅分别为-0.97%、-2.14%,分别位列第19、27位;沪深300指数涨幅为+0.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2)申万二级行业(102个):本周旅游综合、航空运输、机场、酒店、景点累计涨幅分别为-0.6%、-3.4%、-4.5%、-4.9%、-8.7%,分别位列第64、96、99、100、102位。

  新冠疫情跟踪:本周国内报告本土病例133例

  新冠肺炎确诊情况:10月17日-10日23日,1)中国:我国累计报告本土确诊病例133例(上周为2例);截至10月23日18时,我国共有2个高风险地区和11个中风险地区。2)全球:新增新冠肺炎确诊病例288万例,环比+2%;新增死亡人数47927例,环比+2.0%。3)美国:累计新增确诊约52万例,环比降低13%;累计新增死亡11820例,环比增加4%。4)英国:累计新增确诊约33万例,环比增加17%;累计新增死亡939例,环比增加12%。

  新冠疫苗接种情况:1)中国:截至10月22日,全国累计报告接种新冠病毒疫苗超22.4亿剂次;多地推行第三针加强针接种。10月17日-10月22日单日接种新冠疫苗平均约208万剂次,环比增加34%。2)全球:截至10月23日,全球共接种新冠病毒疫苗约68.2亿剂次,48.4%的世界人口至少接种了一剂疫苗。

  机场&航空:21冬春航季上市航司计划航班量同比增加明显

  1)行业:根据航旅纵横数据,10月18日-10月23日,我国国内、国际航线航班执行量日均约11662班次,环比上周增长0.8%,较2019年同期下降21.4%。

  2)航司:10月18日-10月23日,国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为1171、1785、1856、427、356、118班次,环比上周日均值分别+3%、-1%、-5%、-1%、-1%、+4%。

  3)根据民航预先飞行计划,2021冬春航季中,上市航司计划航班量同比20冬春航季均有明显提升。①国航系:计划航班量为17246班次/周,同比20冬春航季+18%;②南航系:计划航班量为24422班次/周,同比20冬春航季+26%;③东航系:计划航班量为20381班次/周,同比20冬春航季+23%;④春秋:计划航班量为3896班次/周,同比20冬春航季+24%;⑤吉祥系:计划航班量3748班次/周,同比20冬春航季+25%;⑥华夏:计划航班量2623班次/周,同比20冬春航季+36%。

  4)华夏航空21Q3财报:Q3营业收入9.5亿元,同比下降29.1%,亏损1.42亿元;前三季度累计归母净利润-1.31亿元。

  5)机场:根据飞常准数据,上海浦东、上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次分别为467、359、426、511、466架次,环比上周分别+3.2%、+1.1%、+0.1%、+1.1%、+8.2%。

  6)上海机场21Q3财报:Q1-3公司营业收入27.5亿元,同比下降20%;归母净利润为-12.5亿元。单Q3,营业收入9.4亿元,同比下降2.5%;归母净利润为-5.1亿元。

  免税:海南出入岛旅客环比下降,免税折扣力度环比基本持平

  1)海南航班量跟踪:10月17日-23日,三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为311、348班次,环比上周(剔除10.13因台风关闭机场)分别增加6%、2%;同期,海口机场日均运输旅客量(预计)为46180人次,环比减少12.3%。

  2)免税渠道折扣跟踪:本周日上直邮折扣力度环比减弱,中免离岛、海旅投、海发控折扣力度环比持平,中出服离岛环比增强。

  酒店:9月行业需求环比小幅反弹

  1)根据STR数据,我国酒店行业需求9月小幅反弹。1)出租率:9月出租率53.1%,较2019年同期-9.4pct,环比8月+13.4pct。2)平均房价:9月酒店平均房价为415.6元,同比2019年下降8%,环比8月增加2%。3)RevPAR:9月RevPAR约220.7元,同比2019年下降22%,环比8月增加36%。

  2)首旅酒店21Q3财报:21Q1-3取得营业收入47.3亿元,同比2019年-24%;归母净利润1.25亿元,同比2019年-83%。其中单Q3,取得营业收入15.8亿元,同比2019年-29%,环比Q2下降16%;归母净利润0.6亿元,同比2019年-83%,环比Q2下降76%。

  投资建议

  1)推荐白云机场、上海机场:当前估值具备配置性价比,9月起国内出行需求边际向上,Q4白云机场有望迎来催化,公司有望迎来业绩&估值双重修复。

  2)推荐中国中免:在离岛+线上+机场+市内全方位布局下,公司仍有较大成长空间。下半年首都机场免税租金协议、美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

  3)推荐首旅酒店:连锁酒店集团龙头享行业β,轻管理模式打开下沉市场增量空间,在三年万店目标下21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

  4)推荐三大航:新冠口服特效药有望推出,对全球疫情控制有望起到较大作用,国际航班曙光或现,恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

  5)建议关注春秋航空:国内运力占比较大,业绩率先回暖,国门放开前盈利表现更为稳健,长期成长性高。

  风险提示

  疫情恢复不及预期,行业需求不及预期,油价、汇率大幅波动,免税政策变化,免税行业竞争加剧等。

  

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