开源证券-长电科技-600584-公司信息更新报告:业绩超预期,盈利能力持续提升-211027

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日期:2021-10-27 23:14:28 研报出处:开源证券
股票名称:长电科技 股票代码:600584
研报栏目:公司调研 刘翔  (PDF) 4 页 364 KB 分享者:rom****hi 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  业绩超预期,盈利能力持续提升,维持“买入”评级

   2021年10月27日公司发布2021年第三季度报告,2021年前三季度实现营收219.17亿元,同比+16.81%;归母净利润21.16亿元,同比+176.84%;扣非归母净利润16.73亿元,同比+163.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2021Q3单季度营收80.99亿元,同比+19.32%,环比+13.69%;归母净利润7.93亿元,同比+99.40%,环比-15.22%;扣非净利润7.35亿元,同比+116.22%,环比+24.42%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于国内外客户需求强劲,订单饱满。同时,公司各工厂持续调整产品结构,降本增效,毛利率得到有效提升,2021Q3单季度毛利率达18.80%,为近三年来单季度毛利率最高水平。

  半导体行业高景气,公司高产能利用率下利润弹性较大,我们上调2021-2023年盈利预测,2021-2023年归母净利润预计为30.92(+6.32)/37.26(+8.81)/44.09(+11.86)亿元,EPS预计为1.74(+0.36)/2.09(+0.49)/2.48(+0.67)元,当前股价对应PE为17.9/14.8/12.5倍,维持“买入”评级。

  半导体行业高景气,先进封装趋势下公司前景可期

  半导体行业高度景气,据SIA数据,2021H1全球半导体市场销售额为2531亿美元,同比+21.4%;据CSIA数据显示,2021H1封装测试业销售额为1164.7亿元,同比+7.6%。随着电子产品进一步朝向小型化与多功能的发展,封测行业也在由传统封测向先进封测技术过渡,据Yole预计,先进封装全球市场规模将会从2018年约276亿美元增长至2024年约436亿美元,CAGR达8%,在全球封装市场的占比也从42.1%左右提升至49.7%左右,相比同期整体封装市场(CAGR=5%)和传统封装市场,先进封装市场的增长更为显著。公司技术实力强大,拥有3200多项专利,在全球封测厂商中专利数量排名第2。同时据公司公告,公司先进封装的收入占公司收入的一半以上。公司更是新推出了XDFOI全系列极高密度扇出型封装解决方案,即新型无硅通孔晶圆级极高密度封装技术,相较于2.5D硅通孔(TSV)封装技术,性能更高、更可靠、成本更低,即将开始客户样品流程,预计2022年下半年量产,将重点应用于高性能运算应用,公司前景可期。

  风险提示:客户开拓不及预期、市场需求不及预期、星科金朋整合改善有限。

  

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