西南证券-A股2022年投资策略:大分化,2022年的风险与机遇-211205

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日期:2021-12-05 19:57:32 研报出处:西南证券
研报栏目:投资策略 朱斌  (PDF) 62 页 2,988 KB 分享者:者***
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研究报告内容
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  2022年的A股市场的分化预计将加剧,风险与机遇并存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  存在着两大不确定因素:

  其一是疫情的反复;其二是人口负增长下的地产下行风险持续暴露。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  从宏观经济来看,2022年经济大概率前低后高。一方面是基数原因,另一方面是周期原因。

  从政策来看,海内外政策将出现分叉。美国Taper有可能提前结束,而国内则会继续较为宽松的货币政策。通胀对美国是问题,对中国不是。

  从流动性来看,上半年流动性仍然将维持较为宽松的格局。下半年可能边际收紧。

  从企业盈利角度来看,盈利增速结构分化加大。

  投资策略:关注两个方向,一是高景气赛道,二是困境反转赛道。

  投资策略:关注两大方向,应对市场风险。

  其一,是继续聚焦制造业、聚焦高景气赛道。包括军工、新能源(新能源车、光伏、新能源、能源系统等)、半导体、物联网等,这些板块具备长期逻辑,在今后相当长时期内仍然将保持高增长,当前估值略低于增速或者与增速相匹配;

  其二,是困境反转赛道。包括商贸旅游、猪周期、船舶制造等板块,这些板块当前处于周期底部,最困难的时候,股价也在相当程度上反映了这些困境,一旦周期向上股价弹性十足。

  此外,还可以关注一些产业安全领域,如信息安全、种业安全等;产业周期开始向上的消费电子等。

  风险提示:地缘政治,有灰犀牛

  内外风险:

  新冠疫情再突变

  中美冲突再激化

  通胀向上超预期

  房地产业再爆雷

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