开源证券-斯迪克-300806-公司信息更新报告:前三季度扣非净利润增长64%,新客户、新市场持续兑现-211027

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日期:2021-10-27 23:28:06 研报出处:开源证券
股票名称:斯迪克 股票代码:300806
研报栏目:公司调研 金益腾,吉金  (PDF) 4 页 292 KB 分享者:mic****ds 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  2021年前三季度扣非归母净利润增长64%,维持“买入”评级

  公司发布2021年三季报,实现营业总收入14.46亿元,同比增长27.81%,归母净利润1.33亿元,同比增长23.83%,扣非归母净利润1.02亿元,同比增长63.63%;2021Q3单季度营收4.94亿元,同比增长8.56%,归母净利润6509.84万元,同比增长16.51%,扣非归母净利润6023.79万元,同比增长21.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年归母净利润为2.60、3.52、4.62亿元,对应EPS分别为1.37、1.85、2.43元/股,当前股价对应PE为39.3、29.0、22.1倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们看好公司依托强大的研发体系,实现“胶×膜”产品矩阵在新产品、新客户、新市场的不断延伸,并通过产业链垂直整合深筑成本护城河,维持“买入”评级。

  盈利能力稳健无惧成本上涨,嵌入式研发提升主材占比

  2021年前三季度,公司主要原材料中丙烯酸丁酯、硅胶、BOPP膜以及甲苯溶剂均呈现价格大幅上涨,在此背景下公司毛利率同比下滑0.07 pct至25.52%,体现出良好的成本控制能力;2021Q3单季度毛利率同比提升2.56 pct至32.31%,我们预计系产品结构及客户结构的优化,公司“嵌入式”研发带来主材产品占比提升。项目建设方面,OCA光学胶、PET基膜、精密离型膜等项目稳步推进,预计2021Q4开始陆续投产,截至三季度末,公司在建工程为12.33亿元,较2020年末增加79.26%,未来在OCA领域有望打造规模与成本的双重优势。截至2021年三季度末,公司递延收益为4.23亿元,主要为资产相关的政府补助,自相关资产可供使用时起,在该项资产使用寿命内平均分配计入当期营业外收入,随着公司产能落地,我们预计将进一步增厚公司利润。

  新客户放量+新能源业务开拓,实现2021年激励目标无虞

  2021Q3,公司OCA胶、MLCC离型膜等产品新客户导入顺利,已开始逐步放量;电芯胶带等动力电池胶膜产品持续受益于新能源车快速增长,全年看完成扣非归母净利润(剔除股份支付费用影响)增长率不低于80%的股权激励目标无虞。

  风险提示:消费电子、新能源汽车终端需求不及预期,客户认证不顺利的风险。

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