开源证券-三环集团-300408-公司信息更新报告:三季度业绩基本符合预期,MLCC紧追海外龙头-211027

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日期:2021-10-27 18:53:03 研报出处:开源证券
股票名称:三环集团 股票代码:300408
研报栏目:公司调研 刘翔,傅盛盛  (PDF) 4 页 276 KB 分享者:Vro****om 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  2021年前三季度业绩基本符合预期,维持“买入”评级

  2021年前三季度公司实现营收45.86亿元,同比+66.9%,归母净利润17.07亿元,同比增长70.3%,扣非净利润15.70亿元,同比+71.3%,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持之前盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为22.08/29.17/35.76亿元,EPS为1.22/1.61/1.97元,当前股价对应PE为33.4/25.3/20.6倍,维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  三季度单季度营收环比+9.2%,归母净利润环比+6.6%

  2021Q3营收17.11亿元,同比+55.8%,环比+9.2%,归母净利润6.28亿元,同比+40.8%,环比增长6.6%,扣非净利润5.91亿元,环比+5.6%,主要系PKG、基片等产品景气度较好。2021Q3公司毛利率48.6%,环比二季度下降6.3pcts,主要系部分原材料成本上涨和MLCC价格波动所致。费用率保持相对稳定,管理、销售、研发和财务费用率10.6%,环比二季度略增1.2pcts,主要系公司为提高产品的核心竞争力,持续加大研发投入。

  存货周转率环比基本持平,在建工程创新高

  2021Q3,公司存货周转率52.3%,较二季度的51.9%基本持平,相对2020Q2~2021Q1期间66.5%的均值有所回落。固定资产周转率51.4%,环比二季度的54.4%小幅下降,主要系公司固定资产增加所致。三季度在建工程13.39亿元,创历史新高,公司为提升各产品产能规模做准备。

  定增方案获批,继续做大做强MLCC

  2021年10月20日公司公告称,定增方案已经获证监会批复同意。公司拟募集资金39亿元,用于高容MLCC扩产和深圳研发基地项目。其中,高容MLCC项目拟投入募集资金37.5亿元,项目规划实现年产高容MLCC 3000亿只。该项目有利于公司继续做大做强MLCC业务,预计达产后,公司总产能将超过500亿只/月,规模紧追村田、三星等海外企业。

  风险提示:5G推进不及预期;MLCC价格下跌风险;公司产能释放受限等。

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