中泰证券-美亚光电-002690-2021Q3业绩增速放缓,长期看好口腔数字化设备赛道-211027

查看研报人气榜
日期:2021-10-27 23:14:56 研报出处:中泰证券
股票名称:美亚光电 股票代码:002690
研报栏目:公司调研 冯胜,郑雅梦  (PDF) 3 页 430 KB 分享者:三**色 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入13.73亿元,同比增长31.15%,实现归母净利润4.29亿元,同比增长31.20%,实现扣非归母净利润4.09亿元,同比增长39.99%;2021年第三季度实现营业收入5.53亿元,同比增长4.00%;实现归母净利润1.80亿元,同比增长0.24%;实现扣非归母净利润1.73亿元,同比增长2.74%;符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2021Q3业绩增速放缓,长期成长趋势不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  (1)成长性分析:2021年前三季度,公司营收同比增长31.15%;归母净利润同比增长31.20%。主要原因是:国内经营环境稳定,口腔行业快速恢复增长,公司积极调整市场营销策略,实现收入快速增长,产品规模效益逐步提高。

  (2)盈利能力分析:2021年前三季度销售毛利率为52.44%,同比下降1.18pct,主要是大宗商品等原材料持续涨价影响;销售净利率为31.23%,同比增长0.01pct;主要是因为公司通过加强全面预算管理、成本分析与管控、提高产能利用率等内控手段,使得公司盈利能力得到保障,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为11.41%、8.79%和0.03%,同比分别-1.09pct、-0.65pct和-0.64pct。

  (3)营运能力及经营现金流分析:公司营运能力大幅提升,2021年前三季度公司应收账款周转天数为49.79天,同比下降23.86天。公司现金流水平进一步提升,经营活动产生的现金流量净额创历史新高,达到3.50亿元,同比增长20.69%。

  (4)研发水平分析:公司不断加大研发投入,2021年前三季度公司研发费用为7604.21万元,同比增长21.55%。截至2021年6月30日,公司累计获得89项发明专利、252项实用新型专利和60项外观设计专利,技术研发优势明显。

  口腔行业处于需求快速释放阶段,国内展会团购快速放量,海外出口超预期。根据卫生统计年鉴测算,我国牙科市场规模接近千亿,但牙科服务普及率仅为17.9%,与美国68.8%、中国台湾47.5%的普及率相比提升空间较大。公司口腔CBCT以临床需求为导向,2021年上半年华南和北京口腔展团购达1456台,比2019年增长50.57%,期待11月上海口腔展继续放量。公司CBCT已获得欧盟权威CE认证、澳大利亚TGA注册、日本市场准入许可,6月首次出口至澳大利亚,标志着公司正式进入国际高端市场,开启验证品质与实力的征程。

  维持“买入”评级。考虑到大宗涨价、美元贬值对公司影响,我们下调盈利预测,预计2021-2023年公司营收分别为18.43亿元、22.81亿元、27.94亿元(调整前预测值为18.90亿元、23.40亿元、28.70亿元);分别同比+23.17%、+23.80%、+22.50%;归母净利润分别为6.02亿元、7.64亿元、9.41亿元(调整前预测值为6.49亿元、8.04亿元、9.87亿元),分别同比+37.35%、+26.98%、+23.13%;EPS分别为0.89元、1.13元、1.39元;按照2021年10月27日股价对应PE分别为47、37、30倍。2021年全球经济复苏共振,口腔赛道具备成长属性,公司作为口腔数字化设备龙头,具有确定性溢价,维持“买入”评级。

  风险提示:新冠疫情防控不及预期;食品检测行业发展不及预期;海外业务发展不及预期;国内口腔CBCT行业发展不及预期;国内口腔CBCT市场竞争加剧的风险;椅旁修复系统发展不及预期;汇兑损益对公司业绩的不确定性影响;其他经营收益对公司业绩的不确定性影响。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-29 公司调研 作者:冯胜,王可 3 页 分享者:maom******415 增持
2021-11-19 公司调研 作者:冯胜,王可 3 页 分享者:rob****18 买入
2021-11-17 公司调研 作者:冯胜,王可 3 页 分享者:i**b 买入
2021-11-08 公司调研 作者:冯胜 11 页 分享者:282****69
2021-11-08 公司调研 作者:冯胜,郑雅梦 3 页 分享者:xion******013 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 63488
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...