天风证券-农林牧渔行业2021年第48周周报:11月生猪产能去化如何?-211205

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日期:2021-12-05 17:06:58 研报出处:天风证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 吴立,陈潇,王聪  (PDF) 15 页 993 KB 分享者:陈陈陈****97 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  1、生猪养殖产业链:11月能繁母猪持续去化,前瞻布局生猪养殖板块投资机会

  1)产能方面,11月能繁母猪去化情况各类数据库正陆续出数据,从目前已出的数据看,根据涌益数据,一方面,11月其样本能繁母猪存栏量环比下降0.13%,降幅缩窄,但仍然在11月猪价较高水平下保持了去化节奏;另一方面,从去化结构上,涌益估计散户淘汰基本进入尾声,集团场普遍仍在做母猪去化,但幅度有缩小;且能繁母猪群中三元仍占比23%,预计未来随着产能继续,三元仍将进一步淘汰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)需求方面,本月屠宰量较10月下降5.67%,冻品库存下降2.38%,整体反映需求弱于10月,预计12月尤其是冬至前或迎来下一波需求的高峰。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  本周猪价有所回落,根据猪易网,12月4日生猪价格18.28元/公斤(11月27日生猪价格18.67元/公斤),较上周回落0.39元/公斤。我们认为,短期看,受季节性消费景气提振,但生猪体重边际增加且冻肉库存预计仍然较高,多空因素博弈,预计猪价短期或震荡为主;中长期来看,行业能繁母猪仍在去化中,养猪股低估值可提供安全边际,养猪股投资价值逐步凸显!标的上:【温氏股份】(成长弹性高,资金储备充足)、【牧原股份】(具有成本优势,提供安全支撑),其次【唐人神】、【新希望】、【天康生物】、【傲农生物】、【正邦科技】、【天邦股份】、【中粮家佳康】等。

  2、种子板块:近期种业政策或持续推出,关注农产品价格上涨带来的投资机会

  农业农村部日前表示,在之前修订了稻、玉米品种审定标准基础上,将适时修订国家级小麦、大豆、棉花等品种审定标准。通过适当提高审定门槛,引导培育突破性品种,并强化种业知识产权保护。我们认为,继转基因品质审定办法出台之后,政策对板块的支持将持续,关注板块后续政策对行业带来的改善,例如《种子法》出台、《种业振兴行动方案》发布等。我们认为重视研发投入、创新能力强特别是转基因技术储备丰富的公司有望得到政策的支撑并推出具备有竞争力的种子产品,在未来转基因种业市场取得先发优势。此外,目前全球已进入拉尼娜状态,北方低温冻害、春旱等可能性或造成明年农产品价格上涨,特别关注玉米、小麦供需情况。继续重点推荐:【隆平高科】(水稻玉米种子领先公司,参股公司转基因技术储备丰富,传统品种和渠道优势突出)、【大北农】(转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广)、【登海种业】(玉米种子龙头,有望把握转基因玉米机遇)、【荃银高科】(业务质地好,背靠先正达集团,有望实现跃进式发展)。

  3、继续重点推荐农业白马:核心竞争力强,长期关注价值突显

  1)【海大集团】:优质大白马,α与β双升。主业饲料市占率有望加速提升,盈利能力逐步提升,叠加动保种苗进展,预期业绩快速增长可期,重点推荐。

  2)【圣农发展】:公司是国内白羽肉鸡龙头,食品端2B+2C双向突破。11月26日,公司SZ901白羽肉鸡新品种正式通过农业农村部审定。“SZ901”祖代种鸡年饲养规模可达18万套,年生产父母代种鸡可达750万套。我们认为,公司外销种鸡有望给公司增加新的增长点;同时有助于白羽肉鸡养殖成本显著下降,公司竞争优势凸显。

  3)【生物股份】:动保市场化机遇到来,公司进入研发和产品驱动新阶段。

  4、宠物产业链:宠物食品长坡厚雪,看好国货趁势崛起

  2021年双十一全网交易额同比增速为12.2%,其中宠物板块表现强劲,表现突出:双十一天猫宠物类食品及用品销售增长都超过100%。京东双十一首日,宠物品类就成为了交易额增速TOP5品类之一,同比增长超3.5倍。持续推荐【中宠股份】(国内市场实现从0到1,长期成长值得期待)、【佩蒂股份】(海外业务持续高增,全面发力国内市场)。

  风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动

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