国金证券-电商行业深度研究:4月社零点评,疫情短期冲击消费,运力压制线上需求释放-220516

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日期:2022-05-17 08:13:19 研报出处:国金证券
行业名称:电商行业
研报栏目:行业分析 李敬雷  (PDF) 18 页 3,549 KB 分享者:yun****ao 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  行业观点

  一、疫情:团购及生鲜电商持续高活跃,电商增速走弱

  团购及生鲜电商:活跃度相比三月仍有提升,持续处于高位,为消费释放的主要渠道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】微信生态中,快团团、群接龙的小程序4月DAU同比增速均有显著拉升,分别为442%、207%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)生鲜电商4月DAU平均同比增速在电子商务各细分类目中位列第一,盒马DAU同比160%,环比27%,叮咚买菜DAU同比143%,环比73%。

  综合电商:受运力影响,活跃度和GMV增速均走弱。4月淘宝DAU同比11%,环比-6.9%;京东DAU同比44%,环比-9.2%,拼多多DAU同比14%,环比-15%,活跃度均弱于3月。综合电商平台GMV增速放缓仍受运力压制,4月天猫增速-20%,京东增速-9%,拼多多-6%,抖音153%。受供需关系的变化影响,电商平台如拼多多的补贴投放适度减少。品类景气度来看,各品类增速表现均弱于3月。

  运力:政策端积极推进链条上各环节复工复产,当前快递履约压力仍在。顺丰单量环比-14%,京东物流单量环比-11%,菜鸟网络快递单量环比-18%。公路运输方面,截至5/11全国整车货运流量约为去年同期的80%,但受疫情影响的区域公路物资的运输强度较弱,上海整车货运流量约为去年同期的20%,北京约为去年同期的50%。持续关注物流运输在未来两周的恢复,5月底电商618大促即将开启预售,物流或影响大促节点消费者需求的释放。

  本周起多项政策积极推动复工复产,复商复市。5月16日起上海分阶段推进复商复市。同日上海市邮政局发布快递业第二批复工复产“白名单”企业,在快递业第一批复工复产“白名单”的21家企业基础上,新增7家企业。截至5/15,全市运营商业网点从1400个增至10625个,日配送订单恢复至500万份。5/22起地面公交和轨道交通逐步恢复运营。

  二、社会零售:疫情下消费短期承压,刚需品需求高

  四月消费受疫情扰动短期持续承压,1-4月整体表现与2021年基本持平,同比-0.17%,4月社会消费品零售同比-11.07%(前值-3.53%)。消费者信心短期回落,疫情期间居民外出购物、就餐减少,非生活必需类商品销售和餐饮业受到明显冲击。

  分行业看,居民生活必需品囤货需求高,必选持续优于可选。4月饮料类、粮油食品、中西药品类保持增长,同比分别为6%/10%/7.9%。可选品类销售增速承压,金银珠宝类、化妆品类、服装鞋帽针织类商品零售同比26.7%/-22.3%/-22.8%。线上渠道同样必选呈现出更高韧性,增速表现吃类(12.9%)>穿类(6.3%)>用类(1.7%)。

  风险提示

  终端需求疲软,消费复苏不及预期;宏观经济不景气;行业竞争加剧等。

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