太平洋证券-纺服零售行业巨子生物招股说明书详解:巨子生物,重组胶原护肤产品领跑者-220514

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日期:2022-05-16 08:21:05 研报出处:太平洋证券
行业名称:纺服零售行业
研报栏目:行业分析 郭彬  (PDF) 35 页 2,037 KB 分享者:yy***2
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研究报告内容
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  1.1公司简介:重组胶原蛋白皮肤护理产品的先行者和领军者

  巨子生物是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行业的先行者和领导者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2000年,由范代娣博士和严建亚先生共同创立,多年来一直专注于重组胶原蛋白及其他生物活性成分的研发,因此建立多元化的美丽与健康产品组合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  市场地位:2021年中国第二大的专业皮肤护理产品公司;从2019年起连续三年一直是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司;2021年中国第二大基于稀有人参皂苷技术的功能性食品公司,拥有24%的市场份额。

  产品&品牌:可丽金和可复美分别是2021年中国专业皮肤护理产品行业第三和第四畅销品牌。

  技术优势:专有重组胶原蛋白技术在中国获得业内首个发明专利授权;全球首家实现量产重组胶原蛋白护肤产品的公司;中国首家获得重组胶原蛋白产品医疗器械注册证的公司;首家实现5种高纯度稀有人参皂且均能以百公斤级规模量产的公司。

  1.2品牌结构:8大品牌全面布局专业护肤和功能性食品领域

  品牌布局兼具功效性和功能性:8个主要品牌、105个SKU全面布局专业皮肤护理产品及功能性食品领域,多品牌组合满足不断变化且多元化的消费者需求,包括各种不同的皮肤、应用场景及消费者群体。。

  品牌定位科技美学:围绕科技美学的高端品牌定位,向消费者宣传生物活性成分的优势,进一步提高品牌知名度,由此获得医学界及大众消费市场的广泛认可。

  1.3核心品牌:可丽金和可复美占比持续提升(91.5%),可复美表现亮眼

  核心品牌占比提升,可复美表现亮眼。(可复美+可丽金)品牌占比由2019年的80.6%提升至2021年的91.5%。可复美品牌表现明显,2021年营收增速为113.1%。

  复购率:2021年,可复美和可丽金的天猫商城复购率分别为42.9%和32.4%,均高于行业的20%-30%。

  可复美:目前有30个SKU,包含1个医用敷料系列和4个护肤品系列。主要用于皮肤修护及皮肤补水、保湿、镇定及舒缓等其他功效,以械字号批文为主。渠道方面,电商渠道和地面医学部(主要针对临床)较全面布局。

  可丽金:目前有60个SKU,定位中高端。具有不同的抗衰老、紧致、美白、补水及保湿复合功效,有妆字号和械字号的两种批文。渠道方面,主要通过创客(约占70%)、电商平台和医美机构合作进行销售

  1.4联合创始人持股比例超六成,股权较为集中

  联合创始人持股比例超六成,股权较为集中。严建亚、范代娣夫妇通过Juzi Holding、Healing Holding和GBEBTHolding持股62.02%。

  GBEBTHolding是为了员工利益而持有限制性股票激励股份的平台,其投票权被委托给范代娣博士。

  私募及战投持股37.98%,其中高瓴、中信产业基金持股4%、4.33%。

  1.5管理团队产业背景深厚,限制性股票激励计划绑定核心人才

  管理团队产业背景深厚:公司多名董事拥有化学工程学历背景,曾在多家公司任职,拥有丰富的专业经验。其中严建亚和范代娣均拥有化学工程学历背景,范代娣目前在西北大学化工学院、生物材料国家地方联合工程研究中心、西北大学学术委员会、西北大学生物医药研究院担任职位。

  限制性股票激励计划:为促进本集团长远发展,吸引及留住本集团高级管理团队及核心人才,公司于2021年12月8日采取限制性股票激励计划,其中叶娟、方娟等74名员工获得股权激励。现已向GBEBTHolding(一家于英属维尔京群岛注册成立的有限责任公司,作为根据受限制股份单位计划持有相关激励股份的平台)分配及发行1900万普通股,约占本次公开发行前总股本的1.96%。

  1.6经营情况:营收稳健增长,毛利率不断提升

  营收稳健增长:2019-2021公司营收分别为9.6/11.9/15.6亿元,CAGR为27.4%。主要提升来自于专业皮肤护理产品的销量增长。

  净利润:2019-2021年净利润分别为5.8/8.3/8.3亿元,经调整后的净利润分别为5.8/6.7/8.4亿元。

  毛利率稳定提升:毛利率由2019年的83.3%提升至2021年的87.2%,主要是由于毛利率较高的专业皮肤护理产品销售占比提升以及毛利率较高的线上直销渠道收入占比增加推动。

  净利率有所下降:净利率受销售费用率的提升影响,略有下降,2019-2021年的净利率分别为60.1%/69.3%/53.2%。

  

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